4人次阅读2019-10-1119:34:05首页2019中报更新|中国民航信息网络财务建模，捏住咽喉赛道—★★★★☆（2019-10-11）图文详情评论注1：10月起，为方便投研交流，优塾团队将建立“医药投研社群”、“消费投研社群”，严格审核身份，仅限医药、家电家居建材、食品饮料行业企业、投资机构中高层加入。可加管理员微信号：bgys2020。提交工作名片，申请加群。（本群名额有限，严格审核，不保证所有人都能加入，不向中介机构开放）注2：本文为2019年半年报更新建模报告，《并购优塾》将根据新发布的半年报，对财务数据假设进行更新，更新的假设内容，我们将在前面两段展示。同时，更新后的建模报告，将附在后文，其中更新的参数，以蓝色字体展示。此外，在财务建模中Excel表中，更新的参数以背景标注黄色展示。优塾团队认为，养成阅读季报、年报的习惯，并基于此长期追踪企业内含价值变动，是价值投资成功的基本前提。耐心阅读、每日精进，必有收获。8月28日，这家公司发布2019年半年报——上半年，实现营业收入38.07亿元，同比增长8.93%，扣非净利润为14.08亿元，同比增长6.57%；经营活动净现金流量为11.37亿元；EBITDA利润率为55.38%，销售净利率分别为37.89%。自2001年上市至今，如果按照前复权股价看，区间最高上涨了28倍；即便按照不复权股价，也涨了14倍。期间，其还吸引了JP摩根、花旗银行、贝莱德、美国资本集团纷纷入股。联系微信客服1225791460进同步更新群图：股价图来源：wind这，就是民航信息领域的巨头——中航信（中国民航信息网络），其为航空公司、旅游产品分销商、终端旅客等航空产业链用户，提供涵盖订座、分销、结算等一揽子信息系统服务，并且以订座业务为核心。其在产业链上的地位，可以用四个字形容：咽喉赛道。本报告中，《并购优塾》将根据2019年半年报，对其财务模型Excel表格进行更新，并为大家梳理半年报的核心要点：从增长质量来看——2019年上半年，营业收入同比增长8.93%，应收款项同比增长15.72%，销售费用率同比下滑0.26%。（本案为港股，未披露季报，所以季度环比数据这里不再叙述）。从投入资本回报角度来看——2019年上半年，剔除现金和类现金资产的ROIC为38.95%：拆开来看，其中，EBIT（TTM）为32.04亿元，同比增长6.26%；净资产180.76亿元，同比增长9.59%；有息负债为0元，现金及金融资产为98.51亿元，同比减少4.99%。从盈利能力来看——2019年上半年，EBITDA利润率为55.38%，同比下滑0.09%，销售净利率分别为37.89...
