首页21人次阅读2019-09-1020:32:572019中报更新|宁德时代财务建模，“疯狂增长”逻辑是什么★★★（2019-9-10）图文详情评论注：本文为2019年半年报更新建模报告，《并购优塾》将根据新发布的半年报，对财务数据假设进行更新，更新的假设内容，我们将在前面两段展示。同时，更新后的建模报告，将附在后文，其中更新的参数，以蓝色字体展示。此外，在财务建模中Excel表中，更新的参数以背景标注黄色展示。优塾团队认为，养成阅读季报、年报的习惯，并基于此长期追踪企业内含价值变动，是价值投资成功的基本前提。耐心阅读、每日精进，必有收获。8月24日晚间，这家公司发布了新的半年报——据2019年半年报，上半年实现营业收入202.64亿元，比上年同期增长116.50%；归母净利润为21.02亿元，同比增长130.79%；经营活动现金流72.76亿元，毛利率为29.79%，净利率为11.58%。这家公司，2018年上市连拉八个涨停板后，市值高达千亿，成为市值第三的创业板权重股，仅次于温氏股份、迈瑞医疗。▼联系微信客服1225791460进同步更新群图：股价图来源：WIND这个增长，可以用“疯狂”来形容。半年报营业收入净利润高达100%以上，全国市占率高达46%。它，就是动力电池龙头——宁德时代。本报告中，《并购优塾》将根据半年报，对其财务模型Excel表格进行更新，并为大家梳理半年报的核心要点：从行业地位来看——仍是毫无争议的龙头，动力电池装机量13.8GWh，市占率达46%，较2018年的41%有所提升（扣除2019年确认收入的2.1GWH，市占率为38%）。从增长质量来看——营业收入同比增长116.5%，净利润同比增长119.32%，应收票据及应收账款同比增长58.9%，存货同比增长95.61%，销售费用同比增长79.16%，预收款同比增长2058.6%，经营活动现金流同比增长560.69%（应收下降，预收上升）。整体来看，净利润、经营活动现金流同比增速高于营业收入增速；营业收入增速低于应收账款、存货增速，增长质量明显提升。从盈利能力来看——2019年上半年，净利率11.58%，同比增加0.1%，毛利率为29.79%，同比下降1.49%，主要由于电池单价从2018年末的1.15元/wh下降至1.06元/wh，说明由于价格下调，电池产品盈利能力稍有下降。从营运能力来看——2019年上半年，净营运资本占收入比重为-42%，低于2018年的-20%，说明话语权明显增强。其中，应收票据及账款占收入比重为87%，低于2018年同期的118.59%，说明回款流动性变好，应收账款规模下降；存货同比增加95.61%，主要是原材料和库存商品上升，略...
