首页2人次阅读2019-09-2320:18:162019中报更新|华兰生物财务建模，超抗跌血制品龙头——★★★★（2019-9-23）图文详情评论注：本文为2019年半年报更新建模报告，《并购优塾》将根据新发布的半年报，对财务数据假设进行更新，更新的假设内容，我们将在前面两段展示。同时，更新后的建模报告，将附在后文，其中更新的参数，以蓝色字体展示。此外，在财务建模中Excel表中，更新的参数以背景标注黄色展示。优塾团队认为，养成阅读季报、年报的习惯，并基于此长期追踪企业内含价值变动，是价值投资成功的基本前提。耐心阅读、每日精进，必有收获。8月29日晚间，这家公司发布了新的半年报——据2019年半年报，上半年实现营业收入14.03亿元，比上年同期增长16.77%；归母净利润为5.07亿元，同比增长11.94%；经营活动现金流5.40亿元，毛利率为59.25%，净利率为35.51%。这家公司，从2004年上市至今，前复权股价从低点0.37元上涨至高点33.2元，区间涨幅近89倍。同时，2018年下半年，医药行业因“黑天鹅”股价整体下挫，但是，谁知却对本案的影响却很小，仅下跌了15%。来，感受一下它的画风：▼【重要】更新联系客服微信：2095857107【备注】拼课会员免费，添加微信：2095857107图：股价图（单位：元）来源：wind它，就是我国血液制品企业龙头——华兰生物，主营血液制品、疫苗等。其不仅是血制品龙头，而且在疫苗领域也布局颇深，目前其是国内唯一能生产四价流感疫苗的企业。血液制品，是个非常特殊的赛道，由于监管对新建浆站的限制，这个行业的公司如果想迅速扩大规模，只能通过并购来实现。然而，华兰生物偏偏不走寻常路，上市至今一直采用和竞争对手迥异的经营策略，无并购、少负债、高分红、缓扩张，近五年保持平均43.75%的分红率。血制品，是一个值得长期研究的常青赛道。在这个领域，有一家国际巨头——CSL，其不仅在血液制品行业布局，业务还覆盖了疫苗、单抗。巨头的画风，如下：图：澳洲CSL股价图来源：Wind根据Choice数据披露的机构持仓情况来看，证金公司、中央汇金、易方达、汇添富、富国等基金都有持仓。本报告中，《并购优塾》将根据半年报，对其财务模型Excel表格进行更新，并为大家梳理半年报的核心要点：从增长质量来看——营业收入同比增长16.77%，归母净利润同比增长11.94%，应收票据及应收账款同比下降10.62%，存货同比增长0.4%，销售费用同比下降-2.91%，经营活动现金流同比增长41.47%。整体来看，经营活动现金流增速高于归母净【重要...
