首页45人次阅读2019-09-1217:35:372019中报更新|长江电力财务建模，全球水电巨无霸——优★★★★☆（2019-9-12）图文详情评论注：本文为2019年半年报更新建模报告，《并购优塾》将根据新发布的半年报，对财务数据假设进行更新。更新的假设内容，我们将在前面两段展示。同时，更新后的建模报告，将附在后文，其中更新的参数，以蓝色字体展示。此外，在财务建模Excel表中，更新的参数以背景标注黄色展示。优塾团队认为，养成阅读季报、年报的习惯，并基于此长期追踪企业内含价值变动，是价值投资成功的基本前提。耐心阅读、每日精进，必有收获。8月31号下午，这家公司发布了2019年中报——上半年，其实现营业收入203.63亿元，同比增长6%；净利润为85.75亿元，同比增长0.57%；经营活动现金流量净额为138.28亿元，同比增长5.67%，毛利率为57%，净利率为42.11%。其为这个领域的国内龙头，并且是全球龙头。这个领域，是：水电。虽然业绩没什么两眼的增长，但是，2019年来，上证指数大幅波动，但它却仍在不断创下新高：图：长江电力股价来源：wind全球十大水电站中，它一家囊括了其中的两座，这中间包括全球排名首位的大水电站——三峡水电站和世界第三大水电站溪洛渡水电站。2018年，它的发电量为2154.82亿千瓦时，而国内的第二大水电龙头华能水电，同一年的发电量仅为817.22亿千瓦时，还不到它的一半。并且，除了上述巨无霸水电站外，它的母公司旗下（上市公司体外），还有两家在建的巨型水电站——乌东德、白鹤滩，装机容量分别为1020万千瓦、1600万千瓦。看到这，你一定已经猜到了这家公司的名字：长江电力。除了水电装机世界排行首位，从股价表现来看，也相当不俗，它是去年A股市值前20的上市公司中唯一一个股价没有下跌，全年还录得涨幅（5.9%）的公司。要知道，在2018年，贵州茅台全年跌幅达14%，万科跌幅达20%，中国人寿跌幅达31%。可以说，它是一个不折不扣的抗周期品种，不论股指如何波动，它的画风依旧坚挺，我们拿β值来看，长江电力对大盘的β值仅有0.41。从机构持仓情况来看，相比2019年一季度，2019年第二季度前10大股东中，中国平安增仓，香港中央结算、云南省能源投资、四川省能源投资、中国证金金融股份有限公司、中国核工业集团持仓比例有所下降。本报告，将根据2019年半年报，对其财务模型的Excel表格进行更新，并梳理半年报的核心要点：从增长质量来看——2019年上半年营业收入的增速（同比6%），主要由发电量（853.89亿千瓦时）贡...
