29人次阅读2020-01-0212:31:58首页内地-2019三季报更新|万科财务建模，房地产周期股——优★★★★（20-1-2）图文详情评论注1：10月起，为方便投研交流，优塾团队已建立“医药投研社群”、“消费投研社群”，严格审核身份，仅限医药、家电家居建材、食品饮料、企业、投资机构中高层加入。可加管理员微信号：bgys2020。提交工作名片，申请加群。（本群人员已超限，接下来将严格审核，付费进入。首批开放名额已满，目前开放第二批50人，满额后提价。不保证所有人都能加入，不向中介机构开放。）注2：近期已开通“半导体&电子投研社群”，免费名额已满，进入收费阶段。首批开放收费名额50人，满额后将提价。可加管理员微信号：bgysyxm2018。请大家抓紧时间。优塾团队认为，养成阅读季报、年报的习惯，并基于此长期追踪企业内含价值变动，是价值投资成功的基本前提。耐心阅读、每日精进，必有收获。这个市场里，总是充满了各式各样稀奇古怪的“一致预期”，比如“盘子太大了涨不动”。从踏入资本市场到现在，听到这个说法已经不下百遍。但其实，茅台恒瑞腾讯阿里，随便举几个例子就可以把这个说法推翻。只是，市场的魅力就在于此，以讹传讹时间久了，讹传也会摇身一变成为“一致预期”，成为众人口中的真理。今天，再给你增加一个案例。3000亿的巨额盘子，从11月22日至今，涨幅已经超过20%。联系微信客服1225791460进同步更新群10月25日，这家公司发布新的三季报——根据三季报，2019年前三季度其营业收入为2239.15亿元，比上年同期增长27.21%；净利润为285.90亿元，同比增长31.16%；经营活动现金流17.34亿元，比上年同期增长106.74%，毛利率为35.99%，净利率为12.77%。尽管对地产这个行业，市场上有很多悲观预期，但是，万科作为其中龙头，仍然保持20%以上的增速，且盈利能力稳定。如果再追溯到本案上市至今来看，业绩增速更是彪悍，2004年，其销售额不足100亿元，2018年则一举突破6000亿元，年复合增长率高达35%。▼图：万科股价来源：wind它所处的赛道，特殊且极难研究，周期层层嵌套，既要涉及经济判断，又要涉及微观假设。此外，由于体量太过庞大，一个轻微的假设变动，都会对建模结果带来巨大影响。它，便是地产巨头：万科。除了增长速度惊人，在房地产开发这个周期属性非常明显的行业里，其增长速度仍然非常稳健：2009年-2018年，其销售额增速方差为0.03，而碧桂园、恒大分别为0.21、1.4。从机构持仓情况来看，相比二季度，2019年第三季度，前10...
