14人次阅读2019-12-1817:56:03首页内地-2019三季报更新|华兰生物财务建模，常青血制品——★★★★（12-18）图文详情评论注1：10月起，为方便投研交流，优塾团队已建立“医药投研社群”、“消费投研社群”，严格审核身份，仅限医药、家电家居建材、食品饮料、企业、投资机构中高层加入。可加管理员微信号：bgys2020。提交工作名片，申请加群。（本群人员已超限，接下来将严格审核，付费进入。首批开放名额已满员，目前开放第二批50人，满额后提价。不保证所有人都能加入，不向中介机构开放。）注2：近期已开通“半导体&电子投研社群”，免费名额已满，进入收费阶段。首批开放收费名额50人，满额后将提价。可加管理员微信号：bgysyxm2018。请大家抓紧时间。注3：本文为2019年三季报更新建模报告，《并购优塾》将根据刚发布的三季报，对财务数据假设进行更新，更新的假设内容，我们将用紫色字体展示，之前二季报更新部分用蓝色字体展示。此外，在财务建模中Excel表中，更新的参数以背景标注黄色展示。10月28日，这家公司发布了新的三季报——2019年前三季度，实现营业收入26.38亿元，同比增长29.6%；归母净利润9.6亿元，同比增长26.89%；经营活动现金流净额7.62亿元；毛利率为63.4%；净利率为38.5%。从机构持仓情况来看，前20大机构持仓股东中，不乏易方达、中欧、富国、银华等一线基金，同时，港资也有不少持仓。相比第二季度，2019年三季度，易方达、富国仓位有所减少，而中欧、港资小幅度加仓。之前对本案做过几次研究，画风如下：▼联系微信客服1225791460进同步更新群图：股价图（单位：元）来源：wind这家公司，从2004年上市至今，前复权股价从低点0.37元上涨至高点33.2元，区间涨幅近89倍。同时，2018年下半年，医药行业因“黑天鹅”股价整体下挫，但是，谁知却对本案的影响却很小，仅下跌了15%。它，就是我国血液制品企业龙头——华兰生物，主营血液制品、疫苗等。其不仅是血制品龙头，而且在疫苗领域也布局颇深，目前其是国内首个能生产四价流感疫苗的企业。血液制品，是个非常特殊的赛道，由于监管对新建浆站的限制，这个行业的公司如果想迅速扩大规模，只能通过并购来实现。然而，华兰生物偏偏不走寻常路，上市至今一直采用和竞争对手迥异的经营策略，无并购、少负债、高分红、缓扩张，近五年保持平均43.75%的分红率。血制品，是一个值得长期研究的常青赛道。在这个领域，有一家国际巨头——CSL，其不仅在血液制品行业布局，业务还覆盖了...
