首页一个超级纯正的“二胎概念股”，登陆港股。它，是国内母婴市场典型的“独角兽”——早在2016年的7月，它就获得了由复星集团领投、经纬等跟投的约30亿人民币融资。这还不算什么，就在它递交IPO招股书之前，还获得阿里巴巴的战略投资，新一轮融资后估值约140亿。注意，高达140亿的估值。直接来看业绩：2015年到2017年，营收2.00亿元、5.10亿元、7.30亿元，税后利润为-2.86亿元、-9.35亿元、-9.11亿元，经营活动产生的现金流净额为-1.55亿元、-2073.1万元、1.70亿元，毛利率为54.61%、53.06%、63.20%。啥情况，一个估值140亿的公司，竟然三年累积亏损20多亿？不是说好的独角兽吗？可是，看数据：明明是国内排名第一啊——2017年月平均活跃用户为1.39亿，是国内毫无争议最大的母婴社区平台，在App下载量、用户活跃度等多个维度，都保持绝对领先。并且，早在2013年，它就已经超过美国母婴社区Babycenter，成为全球第一的母婴垂直社区。而且，明明是一个高速发展、天花板极高的行业啊——据艾瑞预测，截至2018年末，国内母婴家庭群体规模将达到2.9亿，母婴行业市场规模将超过3万亿元，并且将以每年新增300亿元的规模高速推进。更何况，明明就是风口上的行业啊——在“二胎政策”之下，据易观发布的《2018中国互联网母婴市场年度综合报告》，2017年中国母婴商品网络零售总额约3877.5亿元，环比增长32.3%，并且到2020年预测母婴商品网络零售总额将达到6637.2亿元，年平均增速将达15.2%。好，数据看到这里，几个值得深入思考的问题来了：1）在一个3000多亿的市场里，作为行业里全国排名第一的垂直社区，为啥是亏损的？59人次阅读2018-12-1219:24:31港股|互联网：宝宝树，垂直社区商业模式——优塾指数✩图文详情评论2）所谓垂直社区，披着互联网的外衣，到底是一门什么样的生意？3）阿里巴巴以140亿的超高估值入股，这背后，究竟是怎样的逻辑？优塾原创—01—中国互联网江湖的重要分支▼1999年3月，天涯社区成立，开办了股票论坛、天涯杂谈、电脑技术、情感天地、旅游悠闲等栏目。同年10月，天涯论坛访问统计总是高达10万人次。天涯，是中国互联网领域一个标杆性的公司。从它开始，社区，以及垂直社区迎来了爆发。1999年，蒋涛成立了CSDN，为我国最大的开发者社区，全球范围内注册用户超过1800万，之后它靠线下杂志，传统媒体、举办会议活动、培训等方式变现。2001年，伏彩瑞创办了在线教育论坛沪江英语，它从英语论坛发展为在线教育网站，也是我国最早...
