首页优叔说穿越资本迷雾，让投资回归常识钜泉光电，一家做智能电表芯片的公司，2017年11月3日上会，被否。这是一场老司机的车祸，也是当下企业上市潮的一个缩影：各种“套路”应对IPO审核，但最终，还是被证监会无情拍死。来感受下它的数据：2014年-2017上半年，它营收1.47亿、1.50亿、1.63亿、8706.77万；扣非归母净利润为2936.93万、2295.85万、2241.63万、1418.17万；经营性现金流净额为3940.39万、3656.99万、2025.24万、603.91万。数据里，有不少值得仔细思考的地方：1）体量小，扣非归母净利润不足3000万，而且不断下滑，更重要的是，报的还是主板。2）毛利率持续下滑，持续盈利能力存疑。3）经销模式存在很大疑问。三大雷区叠加，最后，惨烈牺牲。透过本案，优塾投研团队对2017年IPO案例中净利体量低于3000万的公司，做了全面盘点。数据让人惊讶——如果扣非不足3000万，且叠加毛利率异常问题，我们分析了仅有的5个案例，其中有毛利畸高的，也有毛利持续下滑的，被否概率，竟然高达100%。没错，就是100%！如果一家拟IPO企业扣非净利低于3000万，那么，毛利率异常，是你绝对不能触碰的绝命雷区。碰上，必死。49人次阅读2018-12-1217:04:38IPO被否|智能电表芯片：钜泉光电图文详情评论而在此之外，扣非净利低于3000万的，过会概率也很低。今年以来，截至今天，扣非净利低于3000万的IPO上会企业，总共有25家，其中仅7家顺利过会，过会概率仅有28%。规模不足300万、且净利持续下滑，并且还敢来报主板挑战的，仅有一个成功先例，朗博密封。不过，它和本案的最大区别在于，朗博的扣非净利润报告期最后一期为2988万，非常接近3000万。而本案，最后一期仅有2241.63万，差了不少的距离。可见，3000万以下虽然可以过会，但是，数字绝对不能差距太远。优塾原创—1—上会现场被否监管层反馈问题1、发行人报告期内销售以经销商代理销售为主，各期经销收入占比均在96%以上，发行人与经销商的关系属于买断式销售关系。请发行人代表说明：（1）报告期前五名经销商销售占营业收入持续95%左右，主要最终客户仅为23个，上述客户是否存在关联关系，销售变化情况，详细阐明原因，分析销售的可持续性；结合可比公司销售政策进一步分析说明，采取经销商买断模式的合理性；（2）经销商买断模式对发行人收入确认真实性、准确性的影响，收入确认政策是否符合企业会计准则的相关规定；（3）报告期发行人对其参股子公司前景无忧最终销售占比不断增加，2017年上半年已成为...
