首页今天这家公司，直接上数据：2015年到2017年，营收分别为19.69亿元、22.79亿元、32.52亿元；净利润分别为3.32亿元、3.26亿元、1.88亿元；经营活动现金流量净额分别为5.99亿元、2.36亿元、6.33亿元；毛利率分别为45.2%、40.58%、34.45%。业绩好端端的，营收体量不错，而且大幅增长，现金流也不错，对吗？只是2017年净利润下滑了点，毛利率下滑了点。总体来看，没啥问题啊，可是，至于弄成下图这样的画风吗？注意，从6月14日最高价28.6元/股，到6月29日收盘价10.00元/股，连续跌停8个交易日，股价遭遇腰斩，这期间市值蒸发百亿元。这家公司，名叫：贵人鸟。没错，就是刘德华、张柏芝代言的那款运动产品，虽然并非独角兽，但曾经也是火爆全国了。就算你没穿过它家产品，你也肯定看到过它家广告。35人次阅读2018-12-1218:34:17A股|服装：贵人鸟图文详情评论就在今年6月，沽空机构GMTResearch发布做空报告，沽空多家国内运动品牌，这使得体育用品公司在世界杯开赛后股价一直走低。沽空机构GMT的报告，涉及多家国内的体育用品公司：包括李宁、安踏、特步、361°、中国动向、宝胜国际、裕元集团等。不过，这份做空报告出来后，被喷的最惨的安踏、李宁等都没啥事。而对比A股的贵人鸟，则呈现了完全相反的“躺枪”走势。其实，贵人鸟，在并购布局方面一直都很“性感”：它的布局多点开花，包括足球经纪公司、体育保险、体育游戏、健身房、互联网体育等，不仅采取多元化扩张战略，甚至还想改名为“全能体育”。可是，这样性感的布局之下，却仍然面临窘境：2018年一季度报表显示，它新开零售终端78家，关闭零售终端133家，业界称“一天关一家店”。并且，质押比率一直高企：截止2018年6月27日最新公告，贵人鸟集团共计持有上市公司贵人鸟47,911.50万股，均为无限售条件的流通股，占公司总股本的76.22%。本次质押完成后，贵人鸟集团累计质押股份46,442.00万股，占公司总股本73.88%。这意味着什么？也就是说，累计质押股份占其持股的比例，高达96%。好，接下来，几个问题需要思考了：1）这连续8个跌停板的疯狂走势，是否完全毫无理由？对投资人来说，有没有可能提前躲得过去？2）在体育用品这个赛道中，究竟发生了什么事？贵人鸟的决策与同行究竟有什么区别，导致了如今的不同局面？3）如此性感的并购布局，为什么在资本市场上没有被投资者认可？今天，透过贵人鸟这个案例，我们来梳理一下，一家企业有可能出现的重大风险点，以及体育用品行业的投资逻辑。希...
