首页万科，交出了一份让人感慨的成绩单：2017年，营业收入2,429.0亿元，同比仅增长1.0%；结算面积1980.5万平方米，同比下降3.5%；实现结算收入2,330.1亿元，同比减少0.48%；看到这里，你的第一反应一定是：我去，马上要不行了啊，以后还能不能勇攀高峰了。万科，可能是整个A股最著名的股权纷争案例。按理说，只要股权出现重大纠纷，这样的公司你根本碰都不敢碰。对任何一家公司来说，这都是重大风险。并且，打开它的资产负债表，乍一看你会震惊：截止最新发布的2018年一季报，负债竟然高达1.0289万亿。啥情况？万科竟然欠了这么多钱？它的资产负债率，也高达83.98%，同时，恒大、碧桂园、绿地等房地产企业，资产负债率都很高，均在80%左右。看上去，风险巨大，对吗？但是，就是这么一家麻烦不断、股权不稳，被媒体扒得体无完肤的公司，近十多年来的利润，一直稳定增长。2015-2017年，万科营收1955.49亿、2404.77亿、2428.97亿；归母净利为181.19亿、210.23亿、280.52亿；经营性现金流净额为160.46亿、395.66亿、823.23亿元；毛利率为29.35%、29.41%、34.1%。2017年，尽管营收增长幅度较小，但其实现归属于上市公司股东的净利润，同比增长33.4%；每股基本盈利2.54元，同比增长33.4%；全面摊薄的净资产收益率为21.1%，较2016年增加2.61个百分点。437人次阅读2018-12-1219:57:39A股|地产：万科，存货中的秘密——优塾指数★★★图文详情评论并且，经营性现金流净额高达823.23亿，大幅高于净利润，相比另一边的恒大，净利润虽然也有243.72亿，略低于万科，但经营性现金流方面，恒大的数据为-1509.73亿元。注意，大幅为负。两家都是地产龙头，为啥数据差异这么大？对，答案就是前面说的：资产负债率。沿着这个细节继续向下思考，才能发现地产行业一些真正有意思的东西——无论你已经买房，或者将要买房，万科的财报都应该是你在做买卖决策之前重点研究的材料。即使股权纷争影响，万科的业绩和市值仍然能不断前进。如今的万科，是中国所有房地产企业中市值最高的企业，包括A股、港股在内，市值接近3000亿人民币。可以说，万科这家公司，是中国房地产行业中，最值得研究的一家公司，只有研究万科，你才能搞懂房地产行业，读懂这门生意背后的密码，以及真正的地产大佬，是怎么凤凰涅槃的。这门生意的核心，浓缩下来其实就两个字：预售。而这预售收来的钱，都体现在资产负债表的负债项下。只有搞懂了预售模式，你才能真正看懂房地产企业的财报，以及一些非常...
