期货从业资格期货基础知识精讲班233网校名师：王佳荣（三）基本运用1．获取权利金收入或权利金价差收益2．对冲标的资产多头如果投资者对标的资产价格谨慎看多，则可在持有标的资产的同时，卖出执行价格较高的看涨期权。如果标的资产价格下跌，所获得的权利金等于降低了标的资产的购买成本；如果标的资产价格上涨，或期权买方行权，看涨期权空头被要求履行，以执行价格卖出标的资产，将其所持标的资产多头平仓。此策略被视为一个标的资产多头和一个看涨期权空头的组合，标的资产多头对卖出看涨期权形成保护，被称为有担保的看涨期权策略。第三节期权交易的基本策略长沙二三三网络科技有限公司版权所有3．增加标的资产多头的利润如果交易者对标的资产后市谨慎看多，则在买入标的资产的同时可卖出该标的的看涨期权，或已经持有标的资产，当价格上涨一定水平后，如果担心价格下跌，可采取卖出看涨期权策略。此策略视同有保险的看涨期权策略，卖出期权建仓时称为备兑开仓。第三节期权交易的基本策略长沙二三三网络科技有限公司版权所有例：交易者于2014年12月12日以每股l7.12港元的价格买入50000股招商银行H股股票，股票总市值=17.12×50000=856000（港元），持有20天后，2015年1月2日，该股票价格上涨至19.90港元，交易者认为股票价格仍有进一步上涨潜力，但又担心新年过后股市下跌，于是以0.52港元的价格卖出执行价格为21港元的该股票看涨期权100张。如果股票价格上涨至21港元以上，交易者可以21港元履约将股票卖出，加上权利金收入，交易者的股票卖出价为21+0.52=21.52（港元）。第三节期权交易的基本策略长沙二三三网络科技有限公司版权所有但1月份，标的股票一直表现不佳，1月26日，股票价格跌至18.54港元，该看涨期权的价格也跌至0.01港元，交易者决定将股票和期权同时平仓。以0.01港元的价格将看涨期权空头头寸对冲平仓，平仓收益=0.52—0.01=0.51（港元），相当于股票售价每股提高0.51港元，该策略没有考虑交易成本以及保证金资金占用成本。第三节期权交易的基本策略长沙二三三网络科技有限公司版权所有构建该组合策略主要考虑的因素：第一，看涨期权的执行价格。所卖出期权的执行价格越高，买方行权的可能性越小，卖方赚取权利金的可能性越大。但执行价格越高，看涨期权的权利金越低，卖出期权对增加标的资产持仓利润的影响越小。第三节期权交易的基本策略长沙二三三网络科技有限公司版权所有第二，标的资产价格变化趋势。如果预期标的资产价格...
