期货从业资格期货基础知识精讲班233网校名师：王佳荣例如，上海证券交易所股票期权试点交易规则规定：合约标的除权、除息的，交易所在合约标的除权、除息当日，对合约的合约单位、行权价格进行调整：例：考虑某股票利润分配的两种方案，10派4.5元和10派4.5元送5股，股权登记日收盘价39.2元，该股票行权价格为35元的看涨期权的价格为4.565元，期权的合约单位为10000股。分别计算新合约单位和新行权价格。设T=2个月，r=4％。第二节期权价格及影响因素情况1：新合约单位：[10000×（1+0）×39.2]/（39.20-0.45）=10116.13新行权价格=35×10000／10116.13=34.60（元），向下修正0.4元。情况2：新合约单位：[10000×（1+0.5）×39.2]/（39.20-0.45）=15174.19新行权价格=35×10000／15174.19=23.07（元）在情况2，股票除权价=（39.2-4.5／10）／（1+0.5）=25.83（元），除权除息值=39.2—25.83=13.37（元）。而行权价向下修正=35—23.07=11.93元。第二节期权价格及影响因素长沙二三三网络科技有限公司版权所有一、买进看涨期权（一）目的和基本操作交易者预期标的资产价格上涨而买进看涨期权，买进看涨期权需支付一笔权利金。（二）损益分析标的资产价格越高，对看涨期权多头越有利。第三节期权交易的基本策略长沙二三三网络科技有限公司版权所有（三）基本运用1．获取价差收益2．追逐更大的杠杆效应，如果想追逐更大的杠杆效应，选择买进看涨期权比选择购买期货合约可能更具优势，但需考虑由于期权费而额外增加的成本。第三节期权交易的基本策略长沙二三三网络科技有限公司版权所有3．限制卖出标的资产风险持有某资产多头的交易者，还想继续享受价格上涨的好处，但又担心价格下跌，将资产卖出又担心价格上涨。在此情形下，可利用看涨期权限制卖出标的资产的风险。操作策略是将所持资产卖出，同时买进该资产的看涨期权，从而限制卖出标的资产后价格上涨的风险。第三节期权交易的基本策略4．锁定现货成本，对冲标的资产价格风险与买进期货合约对冲现货价格上涨风险相比，利用买进看涨期权进行套期保值具有以下特征：第一，初始投入更低，杠杆效用更大。第二，当标的资产价格变化对现货持仓不利时，如标的资产价格上涨，交易者在期货市场的盈利会弥补所提高的现货购买成本；购买看涨期权也可达到此目的。第三节期权交易的基本策略长沙二三三网络科技有限公司版权所有第三，如果标的资产价格变化对现货持仓有利时，如标的资产价格下跌，期货持仓亏损，套期...
