企业价值评估中现金流量法与相对价值法分析摘要市場经济竞争日益晋级，各经济主体间产权交易活动复杂度显著提升，这在很大程度上也提升了企业价值评估的必要性。企业评估在企业并购、财务管理等诸多活动中均有应用。哪种方法能更科学、全面地评估一个企业持有的价值，成为诸多企业高层管理者在实践中不断探索的主要问题之一。本文以A企业的价值评估为案例，从定性与定量两个视角出发，探讨现金流量、相对价值两种方法在假设根底、参数计算及适用条件等诸多方面存在的区别，以供同行参考，希望同仁能综合多种因素合理选择测评企业价值的方法。关键词企业价值评估现金流量法相对价值法一、引言在国民经济建设及开展进程中，水泥起到重要的支撑性作用，水泥行业的运作状态和经济开展存在千丝万缕的关系，其始终是支撑社会建设与开展的重要建材之一。能耗高、污染高及资源性等是水泥企业的典型特征。整体分析，国内水泥企业分布较为分散，自国家相关部门加大对本产业的扶持力度以后，分散的水泥企业得到整合与完善，宗旨在于倡导企业间联合重组，促进企业集中度与资源利用效率同步提升。企业价值评估阶段把企业看成是一个综合体，解读影响企业盈利能力的各种因素，立足于企业所处的宏观市场环境，整体测评企业的公允市场价值。二、根本概念分析（一）现金流量折现法提出该价值评估方法的初衷是确定被收购企业持有的价值，在评估过程中会测算出增长率、债务本钱以及折现率等诸多参数，但自由现金流量是需重点测算的参数。该方法的提出者拉巴波特主观上认为，企业在生产运营活动中获取的，是在符合企业自体业务持续开展必需资金后，能够提供给债权人和股东自由支配的现金流量。（二）相对价值估价法在经济市场条件高度成熟的背景下，可以用可比性企业的市场价来参考预估目标企业的价值。结合所选用基准的差异性，可以将其细化为如下三种方法。一是市盈率法（P/E），PE指标大小和股利支付率以及增长率之间存在正相关性，和股权本钱有反比关系，存在相似可比性企业是该法应用的根底，且市场对可比性企业的估价较为合理，故而便能评估目标企业持有的市场价值;二是市净率法（P/B），随着股利支付率以及增长率增长，P/B上升，而当股权本钱跌落时，P/B有降低趋势，该法评估目标企业市场价值时，也需有可比性企业的参与;三是市销率法（P/S），和前两种方法相比，在目标企业可能的利润为负数或资不抵债时，P/S的独特优势是不会为负值，提示被操控的难度较高[1]。...
