请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Title]评级：买入（维持）市场价格：61.20分析师：范劲松执业证书编号：S0740517030001电话：021-20315138Email：fanjs@r.qlzq.com.cn研究助理：罗頔影Email：luody@r.qlzq.com.cn分析师：熊欣慰执业证书编号：S0740519080002Email：xiongxw@r.qlzq.com.cnEmail：xiongxw@r.qlzq.com.cn分析师：房昭强执业证书编号：S0740520090005Email：fangzq@r.qlzq.com.cn[Table_Profit]基本状况总股本(百万股)85流通股本(百万股)21市价(元)61.20市值(百万元)5,208流通市值(百万元)1,302[Table_QuotePic]股价与行业-市场走势对比公司持有该股票比例相关报告1千味央厨深度：深耕餐饮B端的速冻食品制造企业2千味/安井/三全对比研究：和而不同，静待花开[Table_Finance]公司盈利预测及估值指标2019A2020A2021E2022E2023E营业收入（百万元）889944130816702068增长率yoy%26.82%6.20%38.52%27.64%23.88%净利润（百万元）747790.07115145增长率yoy%26.32%3.33%17.61%27.44%26.49%每股收益（元）0.870.901.061.351.71每股现金流量1.021.152.021.282.48净资产收益率18.27%13.15%12.42%13.39%14.48%P/E70.2768.0057.8245.3735.87PEG4.482.863.772.891.51P/B12.848.947.186.075.19备注：股价数据更新截止2021年10月26日投资要点事件：公司公告2021年三季报，21Q1-3公司收入8.88亿元，yoy+45.92%；归母净利润5659.45万元，yoy+16.01%；扣非净利润5534.08万元，yoy+84.39%。收入基本符合预期，预计直营增长更快。公司单Q3公司收入3.20亿元，yoy+32.43%；归母净利润2011.79万元，yoy-18.05%；扣非净利润1985.22万元，yoy+47.24%。分渠道看，预计直营渠道增速更快，份额相比去年有所提升，考虑主要系去年大B餐饮端受疫情影响较大、基数较低。同时根据前期调研，公司大客户中，百胜中国自身开店+千味不断可肯德基上新品（胡辣汤、春卷等季节性新品），公司在百胜的收入保持增长。得益于产品和渠道结构变化，扣非增速表现亮眼。单Q3净利率6.18%，同比-3.18pct，主要系去年疫情Q3获得政府补助1000+万元影响所致。扣非净利率6.20%，同比+0.62pct。其中毛利率22.41%，同比+0.35pct，在原材料涨价背景下，毛利率提升主因：1）产品结构：新品毛利率更高，今年上新较多；2）渠道结构：大B客户毛利率更高，份额提升提振整体毛利率。销售费用率3.62%，同比+0.05pct；管理费用率（含研发）9.38%，同比-0.34pct；财务费用率0.61%，同比+0.1...
