2016年2月29日汽车2025:Vol4迎接中国乘用车市场颠覆性时代的来临：挑战与机遇（摘要）证券研究报告智能驾驶、新能源汽车和售后市场将迎来快速增长我们研究未来中国的汽车市场在本期《汽车2025》报告中，我们研究了中国这一乘用车年销量高达2,000万辆的全球最大新车市场。虽然目前中国的乘用车普及率仅为全球均值的一半、日本的七分之一，我们探究了颠覆性时代将如何限制中国的新车市场增长。颠覆因素：挑战和机遇我们介绍了我们最新的“分析转换器”：我们在研究中先分析了中国人的出行需求，然后综合考虑了中国日益富足、治污疏堵举措增多以及新技术渐成主流等因素，预测了汽车在交通工具组成中的占比。我们的分析显示，五大颠覆因素将令“趋势增速”下降160个基点，导致未来10年的新车市场年均复合增长降至4.25%，远低于过去10年20%的年均复合增速。租车应用的扩展、新增汽车牌照限制、公交及低速电动车的增长、自动价值和辅助驾驶系统的出现改变了中国汽车环境，在带来挑战的同时也为中国汽车市场创造了新的机遇。*全文翻译随后提供货币化汽车行业的颠覆性发展虽然未来10年整体增速势必走低，但是我们识别出以下高速增长领域，并重点介绍了有望受益的企业。智能驾驶—年均复合增长率56%我们看好部件生产企业，特别是在高级驾驶辅助系统(ADAS)/无人驾驶汽车(AV)领域：科大讯飞（买入）、四维图新（中性）和敏实集团（中性）。新能源汽车—年均复合增长率27%由于近期新能源汽车销量上升且政府出台了有利政策，我们预计到2025年中国的新能源汽车销量将达到350万辆。我们看好在这一领域的先行企业：上汽集团（买入）、和谐汽车（买入）、吉利汽车（中性），以及新能源汽车电池供应商：LGChem（强力买入）和大族激光（强力买入）。售后市场—年均复合增长率>10%鉴于汽车整体保有量增长快于新车销售（车龄较低而且报废率相对较低），我们认为在售后部件和维修领域蕴含机遇（增速10%）：福耀玻璃（A/H股，中性）、米其林（中性）和韩泰轮胎（买入）；汽车金融（增速14%）：正通汽车（买入）：二手车（增速14%）；汽车使用服务（出租/共享；13%）。杨一朋+86(10)6627-3189yipeng.yang@ghsl.cn北京高华证券有限责任公司执业证书编号:S1420511100006丁妤倩+86(10)6627-3327yuqian.ding@ghsl.cn北京高华证券有限责任公司执业证书编号:S1420515060002北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。...
