敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2016年12月30日汽车和汽车零部件汽车轻量化：何以推进，谁最受益——2017年汽车行业投资策略行业年度报告�节能减排迫在眉睫，轻量化大势所趋由汽车带来的石油资源匮乏和环境污染日益成为全球性问题，为此各国政府纷纷出台政策加大汽车产业节能减排的实施力度。我国政府提出到2020年当年生产乘用车平均燃料消耗量达到5L/100km，相比于2015年国标，年降幅达到6.2%。根据我们测算，综合新能源汽车发展与排放技术提升，2020年平均油耗可下降到5.5L/100Km，与减排目标仍有较大差距。而汽车重量每减少100公斤，预计百公里油耗降低0.3-0.6L。为此，在大力发展新能源汽车、提升节能技术的同时，轻量化不可或缺。�轻合金：铝合金稳定增长，镁合金快速推进轻量化技术路线主要为轻合金和复合材料，而轻合金主要为铝合金、镁合金。铝合金车身减重效果显著，并且可替代大部分零部件。在减排压力、电动汽车需求增加和铝合金加工技术提升等因素推动下，车身、发动机等领域铝合金渗透率将持续提升，带动汽车用铝稳定增长，预计未来五年全球汽车用铝总量CAGR为11.54%，到2020年单车用铝达到195Kg。镁合金的轻量化效果更优，性能上而言，大部分零部件上可以替代铝合金，相对铝合金成本更高、深加工工艺难度更大，影响其大范围应用。当前镁价相对合理，总体未超出铝价30%，且全球镁资源丰富，供应有保障。随着轻量化不断往前推进提升对镁合金需求，以及镁合金深加工技术的不断提升，预计未来五年全球汽车用镁总量CAGR为20%，到2020年单车用镁达到8Kg。�碳纤维：不断突破，潜力巨大碳纤维高昂的成本和技术的相对不成熟制约其更广泛应用，目前汽车大规模用碳纤维主要是宝马，其碳纤维工厂产能已经达到9000吨，产量则主要取决于宝马i3、i8和宝马7系的产量，预计当前全球汽车用碳纤维50%以上来自宝马。我们认为碳纤维在高端车型以及赛车领域的应用，显示碳纤维作为轻量化材料是非常不错的选择，随着技术的提升、价格的下降，碳纤维在汽车领域的渗透率将逐步提升，值得关注。�重点推荐：万丰奥威、广东鸿图、鸿特精密、宁波华翔（1）镁合金：万丰奥威（子公司镁瑞丁是镁合金压铸件全球领先企业）。（2）铝合金：广东鸿图（铝合金压铸件优质标的，内生外延双轮驱动）；鸿特精密（铝合金压铸件优秀企业）。（3）碳纤维：宁波华翔（业绩大反转，具备碳纤维零部件制造能力）。◆风险分析：汽车轻量化推进不及预期；汽车产销不及预期...
