请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/新三板研究/医药行业新三板市场医药板块2017年下半年投资策略医疗变革，稳中有升2017年5月17日中信证券研究部刘凯电话：021-20262109邮件：kailiu@citics.com执业证书编号：S1010516050001周晨俊电话：021-20262131邮件：zhouchenjun@citics.com执业证书编号：S1010516080001相关研究1．新三板市场体外诊断行业2015年下半年投资策略：聚焦体外诊断（IVD）行业热点.......................................2015-07-032．新三板市场医药行业2015年下半年投资策略顶层设计重构健康产业，七大策略助力新三板寻医问药..............2015-05-083．明德生物（430591）新三板公司研究报告—POCT领先者深度受益于行业爆发..........................................2015-10-304．科新生物（430175）新三板公司研究报告—高性价比自主免疫性疾病诊断试剂盒的供应商.........................2015-10-295．益善生物（430620）新三板公司研究报告—融入CTCs技术的肿瘤个体化靶标检测服务提供商..................2015-10-286．新产业（830838）新三板公司投资价值分析报告—化学发光诊断巨头深度受益于行业爆发.........................2015-09-187．璟泓科技（430222）新三板公司研究报告—立足POCT，拥抱互联网+，进军智慧医疗................................2015-09-088．吉玛基因（430601）新三板公司研究报告—吉玛基因从科研服务提供商，迈向临床诊断应用市场..................2015-06-15投资要点根据2016年年报数据，新三板医药板块营收增速和净利润增速达16.23%和20.78%。2015年，我国卫生总费用达到40,587.7亿元，过去15年，复合增速达到15.65%，占GDP比重6%，随着人口老龄化及消费升级等趋势，我国卫生支出GDP占比未来有望持续增加。我们认为医疗服务行业中的民营专科医院、制药工业中的生物抗体药企业、IVD行业中的第三方医学检验中心企业将在未来迎来黄金发展期。民营专科医院：拥有高盈利能力，保持快速发展。我国医疗体系以公立医疗机构为主体，但公立医院较低的利润率和ROE，拉低了医院行业整体的利润率。中国民营医院就诊量只有公立医院的1/10，发展前景巨大。由于新医改的压力，利润率和ROE远高于公立医院的民营医院受到资本的青睐。从盈利角度考虑，美容整形医院、五官科医院、口腔医院、生殖医院的利润率和ROE水平大幅领先其他专科医院。具有连锁经营潜力、优质盈利能力和一定竞争壁...
