请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/新三板研究/投资策略新三板市场策略专题做市板块牛市开启，六大策略分享盛宴2015年3月11日中信证券研究部胡雅丽电话：021-20262103邮件：huyl@citics.com执业证书编号：S1010510120019联系人：刘凯电话：021-20262109邮件：kailiu@citics.com每周行情回顾资料来源：Wind，中信证券研究部整理相关研究1.新三板市场策略周报（2015年第4期）—市场总市值突破6000亿元(2015-03-02)2.新三板市场策略周报（2015年第3期）—新三板首批指数正式发布(2015-02-16)3.新三板市场策略周报（2015年第2期）—国企改革发力证券化，地方国资挺进新三板(2015-02-09)4.新三板市场策略周报（2015年第1期）—私募债和优先股融资规则发布在即(2015-02-02)5.新三板市场2015年投资策略：三板起航，盛宴开启(2015-01-28)投资要点做市转让板块牛市开启。自2015年3月2日起，新三板做市转让板块巨幅上涨且成交额/量大幅提升。（1）涨幅方面，在2015年3月2日~3月6日和2月16日~2月27日（5个交易日）两个交易时段，做市转让板块公司平均涨幅分别为35.76%和5.35%，涨幅超过30%的公司分别为89家和5家，占比分别为52.4%和3.1%。（2）成交额方面，自2月27日至3月6日，做市转让板块单日成交额由1.70亿元增长至7.49亿元，增长超过3倍，日均复合增长率高达34.4%。高成长性、政策红利、估值折价、资金入场和股权集中五大因素驱动做市板块巨幅上涨。（1）高成长性：2013年、2014年半年报和2014年已披露年报，新三板公司成长性均优于创业板/中小板。以2014年中报为例，新三板做市公司净利润合计同比增长31.0%，大幅高于中小板4.4%和创业板的14.9%。（2）政策红利：做市商制度于2014年8月正式实施之后，2015年竞价转让制度、市场分层制度和转板制度等政策有望逐步推出，而投资者的门槛也将大幅降低，新三板市场跨越式成长在即。（3）估值折价：2015年3月7日新三板做市公司的市盈率为43X，较中小板和创业板分别大幅折价15%和48%。（4）资金入场：《关于证券经营机构参与全国股转系统相关业务通知》发布后，公募/私募基金、券商资管/自营、QFII和RQFII获准参与新三板投资，机构密集发行新三板产品，市场参与度大幅提升。（5）股权集中：做市板块股权高度集中，170家做市公司的前十大股东平均持股比例高达91.53%，合计持股比例为90-100%的共111家。风险因素。宏观经济下行引发小微企业经营困难，主板/创业板注册制推出且不限流，竞价转让、分...
