请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/新三板研究/定期报告新三板市场2016年9月跟踪报告政策面回暖提升市场热度2016年9月19日投资要点2016年八月新三板二级市场回顾：双指持续下跌，交投热情有所回升。截至2016年8月31日，三板成指和三板做市指数分别下跌0.52%和2.33%，8月底开始政策面出现回暖迹象，市场热情逐渐回升，八月三板成指成交金额回升至105.10亿元，三板做市指数成交金额持续回落至48.37亿元；八月份做市板块新增企业为31家，较七月份的44家下降。目前，全市场总股东户数为31.96万户，仅较七月的31.72万户提升0.76%，市场股权分散度的培育进程持续放缓。2016年八月新三板一级市场回顾1)易建科技为项目融资实募30.00亿元，计算机软件业八月融资金额继续领先。八月份新三板市场按增发预案统计的拟募资总额合计273亿元，较七月份172亿元大幅提高。实际完成募资总额为95亿元，较七月实际完成的59亿元出现上升。从增发明细看，融资金额前5家占总融资额的46%，计算机软件业行业实际融资金额为37.87亿。2)一级融资市场公告预案的定价估值回升。八月份，新三板一级市场按预案公告日计算的整体定增市盈率为29.05倍，较七月的18.63倍有较大回升。208例已完成的增发项目整体市盈率为16.15倍，低于二级市场的交易价格。3)新三板挂牌企业全部股权被收购的案例持续发生。2016年8月，新三板挂牌企业作为交易买方的并购事件总共有13例，其中食安科技对跑腿猫5%股权的收购和汉博商业对赢石网络5%股权的收购已经签署转让协议。除了主动收购以外，新三板企业作为标的方发生的股权转让事件当月发生23例。其中包括宝新能源对百合网22.65%股权的收购等。截止9月12日，共完成105例主板公司持股新三板投资事项，其中8月至今新增7例持股事件，主板公司对新三板公司的关注度逐步提高。新三板整体财务概览。（1）收入和利润规模实现了对创业板的首次全面超越。（2）收入增速下滑明显，投资收益拖累严重。（3）盈利能力全面下滑，主要来自于资产净利率的下滑。（4）净利润现金含量大幅走低。（5）不看总量看结构，超过40%的挂牌企业EBIT/总资产高于10%。投资者在下半年需重点关注财务表现带来的负面冲击。从市场思维的角度而言，我们根据新三板上半年整体的财务表现，建议从以下几个方面遴选成长性、盈利能力具备相对优势，估值处于合理水平的企业：（1）最近两个半年度EBIT/总资产大于10%；（2）最近三个半年度毛利率高于40%；（3）最近三个半年度...
