证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2017年06月29日行业研究评级:中性（维持）研究所证券分析师：周绍倩S0350516070001021-50873259zhousq01@ghzq.com.cn零部件公司的成长，真正的自主崛起——汽车行业2017年中期策略最近一年行业走势行业相对表现表现1M3M12M汽车5.5-4.54.0沪深3004.85.116.3相关报告《汽车行业周报：汽车厂商开启降价保库存》——2017-06-11《汽车行业周报：关注具有稳定业绩的低估值白马股》——2017-06-05《汽车行业周报：二季度车市压力仍较大，关注绩优标的》——2017-05-17《汽车行业周报：国内新能源汽车第四批推广目录落地,海外市场特斯拉一季报低于预期》——2017-05-08《汽车行业周报：汽车业中长期发展规划出台,合资股比有序放开》——2017-05-02投资要点：�蓝筹价值重估历史上汽车蓝筹股的估值水平和行业估值水平具有明显的相关性，其估值水平波动基本上和行业估值水平波动保持一致。而上汽集团、福耀玻璃、华域汽车这些蓝筹股其实早在2016年就开启了估值提升之路，2017年随着市场整体风险偏好的下降，更是出现了大幅的提升。其中福耀玻璃估值水平已达到三年前的两倍以上。基于业绩的持续兑现，加入MSCI后高分红公司受到更多的认可，预计全年蓝筹的估值模式还将持续。�自主品牌分化，强者衡强我们认为，现阶段的自主品牌崛起，主要基于技术逐步提升的积累后，抢占韩系法系市场空间，而原先强势的德系美系依然稳如泰山。自主品牌享受到SUV车型的增速提升带来的一波增长，下一步要直面德系美系的竞争，必然要经历产品结构持续升级，走向高端化的历程。日系、德系和美系的市场份额近年来变化不大，韩系和法系则出现了较大幅度的下滑，受萨德事件影响及产品老化拖累，韩系占比出现了大幅下滑，一部分份额被日系抢走，一部分流入自主品牌，而法系主要是由于产品老化。�车型热度分化，SUV之后我们该关注什么这两年的高增速之后，SUV占到中国乘用车市场的比重已经提升至40%，这是全球范围中的高位，越来越高的基数背景下，SUV的高速增长不可能无限制的持续下去。进一步蚕食轿车市场的空间不大，而谁会是下一个高增长的细分领域，是我们下半年关注的重点。从需求角度，满足家庭出游以及同城物流需求部分带来的销售需求，MPV与SUV的受众群体有一定的重叠，经统计今年开始已有大量新增MPV车型上市，对比SUV高速增长的起步阶段，MPV或成为下一个细分车型亮点。�下半年看零部件成长股汽车蓝筹价值重估，自主品牌突出重围...
