长江证券汽车行业2016年度中期策略报告：特斯拉引领，“电动&智能”继续精彩长江证券汽车团队分析师：黄细里SAC执业证书编号：S0490516030003联系人：高伊楠联系人：邓晨亮2016年6月12日•研究报告•评级看好维持2目录一、传统汽车需求复苏，特斯拉引领新科技二、电动化：放量可期，重点关注优势车企三、智能化：加速推进，重点关注三大技术3资料来源：Marklines，长江证券研究所2016H1中国依然是全球车市的最大亮点图1：前4月中国市场为全球市场核心增量来源图2：前4月中国新能源汽车销量占全球比例稳步提升资料来源：Marklines，节能网，长江证券研究所-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%-30-20-10010203040506016年前4月销量增量/万辆16年前4月销量增速/%注：新能源汽车销量包括EV、PHEV和HV。2016年前4月全球汽车累计销量实现2882万辆，同比增长1.1%；其中中国汽车累计销量实现865万辆，同比增长6.11%，占全球汽车销量的54%。2016年前4月中国新能源汽车销量占全球新能源汽车销量比例达到14.2%，其中4月单月占比达到24.6%，处于稳步提升趋势。0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%美国中国日本其他4资料来源：中汽协，长江证券研究所2016H1国内车市传统稳健，新能源高增长图3：2016年前4月汽车销量同比增长6.11%图4：2016年前4月新能源汽车产量同比增长103%资料来源：工信部，中汽协，长江证券研究所0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%050010001500200025003000汽车销量/万辆YOY0%50%100%150%200%250%300%350%400%450%05101520253035402011201220132014201516年前4月新能源汽车产量/万辆YOY2016年前4月汽车累计销量实现865万辆，同比增长6.11%，需求有所复苏。2016年前4月新能源汽车累计产量实现8万辆，同比增长103%，延续高增长。52016H2展望：乘用车稳健增长，商用车有望见底回升表1：预计2016年汽车行业整体需求有所复苏影响主因2015年增速2016年预计增速15-16的变化汽车行业——4.68%6%需求稳健乘用车居民购买能力7.3%6.8%全年小排量购置税减半其中：SUV消费升级52.39%42%换购比例依旧较高商用车——-8.97%0.1%触底回升中重卡基建地产投资国IV切换影响-24.1%5%基建投资复苏；法规升级影响减弱大中客长途客运-0.2%3%高铁分流影响基本见底；新能源客车快速增加轻型商用车中短途客货物流国IV切换影响-5.2%-2%法规升级影响减弱；宏观经济企稳资料来源：长江证券研究所6Model3订单超预期，特斯拉引领汽车新科技图5：特斯拉model3订单不断超预期...
