请阅读最后评级说明和重要声明1/38[Table_MainInfo]┃研究报告┃汽车与汽车零部件行业2017-6-4汽车行业2017年中期投资策略：加速分化，把握结构机会行业研究┃深度报告评级看好维持报告要点�乘用车：下半年回暖，细分领域迎景气周期预计下半年车市回暖，全年5%-7%增长。前4月来看批零增速位于低点，二季度基于厂商主动去库存预计增速探底。下半年“末班车效应”有望拉动1.6L及以下车型销量提升并促进车市回暖。车市分化背景下优选细分高景气：1）一线自主在中低端保持份额同时加速在中高端突破，新品周期下预计18年仍可维持高增长；2）豪华汽车消费升级；3）7座SUV受二胎需求进入成长期。�零部件：三条主线孕育新成长相比2010年，零部件将进入分化，优质企业将保持高增长。1）自主崛起对零部件而言不仅是来自于下游客户快速放量带来的短期业绩提升，更是长周期培育国内核心零部件的过程；2）进口替代在车价下行同时汽车配置升级进一步发酵，2015年进口零部件金额首次下滑或侧面说明替代在加速；3）国内零部件对外投资2013年后大幅提升，海外市场将逐步进入收获期。�新能源汽车：下半年开启放量，全年维持高景气政策切换导致17H1增速放缓，17H2有望恢复快速放量，全年仍将维持高景气。受补贴新政影响，17年前4月新能源汽车产量8.2万辆（+3%），增速放缓。随着地补陆续落地以及推广目录逐月发布，叠加大量新车上市，下半年有望开启放量，预计全年产量70.5万辆（+37%），维持高景气。其中新能源乘用车47.5万辆（+49%），新能源客车11万辆（-19%），纯电动专用车12万辆（+98%）。�商用车：重卡下半年增速或放缓，轻卡全年增速有望转正17年商用车景气度有望维持，内部结构有所变化。1）受益治超升级，17年前4月重卡销量38.8万辆（+80%）。随着治超影响减弱，叠加16H2基数抬升，下半年增速或放缓，但全年销量仍有望达到80万辆（+9%）。2）轻卡过去三年持续下滑，2016年销量仅154.4万辆。受益16年低基数，全年有望正增长。�投资建议：加速分化，把握结构机会车市整体放缓将加速分化，细分领域高景气仍有结构性机会。重点推荐一线自主：上汽集团，建议关注：长城汽车；豪华车：广汇汽车。零部件三条主线孕育新成长，重点推荐：华域汽车、拓普集团、宁波高发、星宇股份。新能源汽车下半年开启放量，重点推荐：金马股份，建议关注：江淮汽车、宇通客车。[Table_Author]分析师黄细里（8621)68755308huangxl4@cjsc.com.cn执业证书编号：S0490516030003联系...
