请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/新三板研究/投资策略新三板市场策略专题新三板迈入进退有序时代2016年11月21日中信证券研究部胡雅丽电话：021-20262103邮件：huyl@citics.com执业证书编号：S101051012001叶倩瑜电话：021-20262117邮件：yeqianyu@citics.com执业证书编号：S1010515040001相关研究1．新三板市场策略周报（2016年第43期）--强制摘牌再现.（2016-11-07）2．新三板市场2016年10月跟踪报告—新三板制度建设提速（2016-10-19）3．新三板市场策略随笔系列之七—政策底和估值底临近，参与者投资策略转变...........................（2016-09-28）4．新三板2016年中报解读：紧盯成长，精耕细作.................（2016-09-05）5．新三板市场策略随笔系列之六：选股策略再完善——来自上市公司投资行为的思考.................（2016-08-16）6．新三板市场策略随笔系列之五—寻底新三板....................（2016-07-12）7．新三板市场策略随笔系列之四：关于新三板分层后估值跃迁的思考..........（2016-06-07）8．新三板市场策略点评20160528—道阻且长，行则将至...（2016-05-28）投资要点截至11月16日，新三板共计71家企业终止挂牌。其中，2014年及以前共23家企业摘牌，2015年共12家企业摘牌。2016年截至11月16日，共36家企业摘牌。根据摘牌企业行业分布，医药生物业、电气设备业、食品饮料业、能源业摘牌企业占比（该行业摘牌企业数量/新三板摘牌企业总数）显著高于挂牌企业占比（该行业挂牌企业数量/新三板挂牌企业总数）。新三板企业摘牌原因可分为五类：（1）公司战略发展需要；（2）被收购；（3）IPO；（4）未在法定期限内披露定期报告；（5）因违反行业规范准则或企业股权变动等特殊情况导致“持续经营能力存疑”。28家企业以公司战略发展需要为由主动申请摘牌。而企业的实际情况一般分为两种：（1）公司为提高资源整合和经营决策效率而摘牌；（2）经股转系统自律监管，公司存在潜在的强制终止挂牌风险。2016年截至11月16日共有23家企业因被收购而退市，为第二大摘牌原因，包括被上市公司收购整合以及被另一新三板挂牌公司吸收合并两种情况。高新技术行业整合需求较为强烈。27%被收购摘牌企业来自信息技术行业，23%来自医药生物行业。12家企业因IPO转板而摘牌。其中，最早因IPO主动摘牌的久其软件已成功在中小企业板上市，合纵科技、康斯特等其他10家企业成功在创业板上市。2016年1月1日至今，共有219家...
