管理营销资源中心M&MResourcesCenterhttp://www.mmrc.net/认识股价背后的推手作者：KevinCoyne,JonathanWitter来源：《麦肯锡高层管理论丛》2002.2找出足以左右大局的重量级投资人，对其深入了解，有助于企业高阶主管预测股价的走向企业的执行长总想知道，市场对该公司的新策略等重大决策会作何反应。股东是否会同意某些措施？他们是否会因为无法了解决策背后的动机，而殃及股价？管理阶层可以采取哪些行动，让结果更圆满？预测股价动向，这样的尝试确实有其必要，毕竟一旦股价滑落，借股和发行新股的成本便会增加；股价下挫不仅会打击员工和客户的信心，更不利于并购的进行。然而，遗憾的是，预测股价走向多半流于臆测，原因是企业执行长所使用的预测工具并不是很精确。净现值（NPV）用于估算个股基本面的价值或许有效，但用于预测往后几季的价格却丝毫靠不住，也是众所皆知的事实。企业或投资银行对投资人或分析师所进行取样访谈，藉以评估市场的反应，同样也是极不可靠的方式。但企业高阶主管还是有办法大幅提升这类预测的准确度的。藉助更严谨、更系统化的评估方式，企业领导人当可彻底了解个别的投资人，就像当前许多企业对主要客户了若指掌一样。深入了解大客户并非缘木求鱼，因为这类客户毕竟为数有限。同样的，预估股价走向时，真正影响大局的投资人也是有限的。企业的执行长都知道，买盘较卖盘热络，股价会上涨，一旦供过于求，股价便会下滑，但清楚知道并非每个买家或卖家都能左右这道方程式的执行长却寥寥可数。我们就欧、美50多家上市公司两年间股价变动情形进行的研究清楚显示，对多数大企业而言，现有和潜在投资人当中，真正能左右其股价的至多不超过一百位。只要能确定这些大户的身份，了解他们股票操作背后的动机，企业高阶主管便能未卜先知，了解他们对发布的讯息将作何反应，进而更精确地预测股价的走向。一旦能为前人所不能，洞悉投资大户在特定情况下可能有的举措，企业高阶主管便可由另一个角度来作决策。了解投资大户购入、拋售或继续持有该公司股票的理由后，企业执行长便可估算发布重大讯息后股票可能的价位，并在制订策略或营运政策时，将其纳入考量。企业可以安排重大决策发布的时间点、步调或顺序，以防引爆短期性卖压。例如它可以在宣布并购案之前先引荐新的管理团队，或在特定市场试销重要的新产品，然后才在全国全面上市。企业宣布并购计画，投资人会作何反应？并购案曝光后股价的涨跌对并购案的影响为何？市场会如...
