第七章创业投资与多层次资本市场【学习提示】第一节创业投资及其由来发展第二节多层次资本市场及其功能第三节投资银行：多层次资本市场中的机遇【学习提示】明确创业（风险）投资的内涵、作用和特点及其由来发展，了解投资银行在风险投资过程中的作用及其所面临的风险，理解风险投资的运作过程、风险管理和交易构造，熟悉风险投资的退出方式以及创业板市场的作用和发展概况。熟悉和了解多层次资本市场及其功能。了解投资银行在多层次资本市场中的作用。第一节创业投资及其由来发展一、创业投资的发展历史二、各国创业投资发展状况三、世界创业投资基金的发展趋势四、国外创业投资运作的一般模式五、创业投资基金的退出机制创业投资（VentureCapital，又译风险投资）是指专业性或非专业性投资人员为具有一定增长潜力的新创立企业即创业企业，尤其是高新技术企业提供一定期限的股权性资金支持，并通过经营管理服务对所投资企业进行全方位培育和辅导，在企业发育相对成熟后通过上市、转让等手段退出所投资企业，以实现资本增值，然后开始新一轮投资的投资活动。创业资本主要有以下几个特征：•（1）投资对象一般是未上市的新兴中小型创业企业•（2）投资者不仅为创业企业提供资本金，而且提供技术咨询、管理经验、市场营销甚至员工培训等资本经营服务•（3）投资一般采取股权投资形式，但并不长期持有所投资企业股权，通过股权转让方式退出•（4）投资于新兴企业，且无抵押、担保等安排，是一种高风险创业投资（highriskinvestment）一、创业投资的发展历史1．创业投资的内涵美国风险投资协会（NationalVentureCapitalAssociation，NVCA）的定义：风险投资（VentureCapital，VC）是指由职业金融家对新兴的、迅速发展的，蕴涵着巨大竞争潜力的企业的权益性投资。欧洲风险投资协会（NationalEuropeanVentureCapitalAssociation）的定义：所谓的风险投资是指一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为。一、创业投资的发展历史2．创业投资基金20世纪40年代，为了适应新兴中小企业发展对于创业资本的巨大需求，“美国研究与开发公司”（ARD）应运而生，标志着高度组织化、制度化的创业资本——创业投资基金产生。创业投资基金的作用：一是保证了资金的来源，二是通过专业机构的“专家管理”，充分发挥资本运营优势。创业投资基金实现了创业投资运作的专业化、机构化和制度...
