首页29人次阅读2019-09-2509:19:412019中报更新|恒生电子财务建模，连续12年入金融IT百强榜★★★★（2019-9-24）图文详情评论注：本文为2019年半年报更新建模报告，《并购优塾》将根据新发布的半年报，对财务数据假设进行更新，更新的假设内容，我们将在前面两段展示。同时，更新后的建模报告，将附在后文，其中更新的参数，以蓝色字体展示。此外，在财务建模中Excel表中，更新的参数以背景标注黄色展示。优塾团队认为，养成阅读季报、年报的习惯，并基于此长期追踪企业内含价值变动，是价值投资成功的基本前提。耐心阅读、每日精进，必有收获。8月28日，这家公司发布2019年半年报——上半年，实现营业收入15.24亿元，同比增长11.97%，扣非净利润为2.56亿元，同比增长14.55%；经营活动净现金流量为-4.19亿元；毛利率分别为97.94%；销售净利率分别为44.35%。它，连续12年入选全球金融IT百强企业榜单，与蚂蚁金服、京东金融、Lufax（陆金所）、百度金融（中国）、Grab（新加坡）、Sofi、OscarHealth、Robinhood、（USA）、Nubank（巴西）、AtomBank（英国）等巨头共同入选百强，实力自然不可小觑。它的业务范围，覆盖了银行、保险、信托、期货、基金、清算所等金融领域全牌照。不仅如此，它的市占率还稳居首位，比如：证券交易（市占率约45%）、基金投资（超80%）、保险投资（超80%）、信托投资（80%）、银行理财（超70%）……2004年至今，如果以不复权股价来看，价格从低点4.55元上涨至63.47元，涨幅高达12倍。而自2019年初至今，股价又暴涨了118%。对这个案例，我们的研究时点，如下图所示：▼联系微信客服2095857107进同步更新群【重要】更新联系客服微信：2095857107【备注】拼课会员免费，添加微信：2095857107图：股价图来源：WIND本报告中，《并购优塾》将根据2019年半年报，对其财务模型Excel表格进行更新，并为大家梳理半年报的核心要点：从增长质量来看——营业收入同比增长11.97%，应收款项同比下降8.64%，销售费用率同比上升1.34%，预收同比增长2.83%。拆成季度来看，2019年第二季度收入为9.32亿元，同比增长12.49%，环比增长57.43%。从投入资本回报角度来看——2019年上半年，剔除现金和类现金资产的ROIC，我么计算出来居然达到-422%。这是一个彪悍的数据，整个A顾也没几家，也就是说已经达到无须自身投入资本，仍能产生大量回报（未参考数据库，纯手算）。拆开来看，其中，EBIT（TTM）为5.65亿元，同比增长48%；净资产为36.84亿元，同...
