CHINASECURITIESRESEARCH请参阅最后一页的重要声明[table_main]公司深度模板证券研究报告·上市公司深度旅游攻克旧塔山跨越新时代华侨城集团：三十而立，进入大跨越:2017年集团总经理段先念提出“我们要跨越”的口号，加速集团新一轮发展。模式升级，进入全域旅游：“文化+旅游+城镇化”战略下，集团在深圳、成都持续落地项目，在全国一二线城市获取超过十余个项目，资源优势持续积累。“旅游+互联网+金融”战略下，集团战略入滇，通过与云南世博、文投、城投三家企业的合作介入云南全域旅游，秦皇岛、海南等项目也启动开发。机制升级，资源共享：集团整合华东、北方、西部三大战区，构建了集团“1+N”的新格局。在激励机制层面华侨城加速市场化，对宁波华侨城等区域制定跟投方案。产融结合，金融布局新突破：16年以来集团与国开行、中保投资签订合作框架协议，融资额度超过2000亿，未来期望加强金融布局。集团目标2017年营收800亿，利润总额120亿，同比增长49%和26%，十三五末目标营收力争挑战1500亿，利润总额突破200亿。作为集团旗下最核心上市平台，我们认为在华侨城集团的加速发展下，华侨城股份公司将是最大的受益者。华侨城股份：集团城镇化过程中的价值实现者:公司定位逐步明晰，将围绕旅游、地产、金融、投资构建。旅游业务方面：公司2016年3456万游客量再创新高，17年随着重庆欢乐谷等新园区开放将向3800万冲击，欢乐谷“百亿发展”计划发布强化品牌影响力，收购饼干警长等新IP，VR+IP的结合首个试验区将在甘坑小镇第二期中体现。地产业务方面：2016年公司275亿销售额创新高，400亿拿地金额也实现突破，为未来业绩提速打下基础。公司也加强资本市场以及投资领域布局，作为战略投资者参与渤海证券增资扩股，公司2015年实施新一轮股权激励，第一期将于2017年10月解锁，将对公司新一轮模式升级、经营提速带来明确意义。盈利预测与投资评级：我们测算公司NAV为9.7元，预计公司17、18年EPS分别为1.05和1.32元，维持“买入”评级[table_predict]预测和比率20162017E2018E2019E营业收入（百万）35,48141,64251,51462,824净利润（百万）6,888.48,633.910,838.513,660.2净利润增长率48.4%25.3%25.5%26.0%EPS（元）0.841.051.321.66P/E10.48.46.75.3[table_invest]000069维持买入陈慎chenshen@csc.com.cn021-68821630执业证书编号：S1440514080003发布日期：2017年6月1日当前股价：8.75元目标价格6个月：12.25元主要数据[table_maindata]股票价格绝...
