证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2017年03月27日公司研究评级：买入（维持）研究所证券分析师：冯胜S03505150900010755-83706284fengs01@ghzq.com.cn联系人：张翠翠S0350115090020021-20281096zhangcc@ghzq.com.cnLNG气瓶业务放量在即，氢能布局加速前行——富瑞特装（300228）深度报告最近一年走势相对沪深300表现表现1M3M12M富瑞特装2.48.76.1沪深3000.55.09.1市场数据2017/03/26当前价格（元）14.6552周价格区间（元）11.39-21.11总市值（百万）6942.71流通市值（百万）5877.63总股本（万股）47390.51流通股（万股）40120.32日均成交额（百万）278.73近一月换手（%）68.93相关报告《富瑞特装（300228）动态点评：天然气设备产业迎来复苏，公司业绩有望企稳回升》——2017-02-26《富瑞特装（300228）调研简报：氢能技术与平台优势明显，燃料电池产业加速进行（增持）*化工行业*代鹏举》——2016-06-17投资要点：油气价差逐渐扩大，公司业绩有望企稳回升。2016年11月以来，受欧佩克及非欧佩克国家减产协议达成，加之同期进口LNG冲击导致国内气价出现下行波动，油气价差持续扩大。截止到2017年1月，国内0#柴油和LNG的单位热值价差为0.17元/MJ，天然气性价比已恢复到2014年11月的水平。我们认为随着油价回暖以及气价下行预期增强，油气价差有望回归至2014年6月油价大幅下跌前的水平，天然气设备行业将迎来复苏。公司是一家专业从事LNG的液化、储存、运输及终端应用全产业链一站式整体解决方案的高新技术企业，受行业景气复苏影响业绩有望企稳回升。下游需求旺盛，公司LNG车载气瓶业绩有望放量。LNG车载气瓶主要应用于重卡与客车领域，是公司最为核心的业务。受油气价差扩大影响，继1月我国LNG重卡产量同比大增257%后，2月LNG重卡产量达4119台，较去年同期增长10倍以上。公司LNG车用瓶采用高真空多层缠绕绝热，并自主研发设计了“车用瓶自增压系统”技术路线，目前已形成技术门槛，产品具备较强护城河。随着下游市场需求逐渐复苏，公司LNG车载气瓶业务有望进入快速上升通道。重装设备业务稳中前进，发动机再制造业务暂时中止。公司于2015年7月定增8亿元，其中4.54亿元用于投资重型装备制造项目。截止到2016年三季度，公司重装设备制造项目已累计投资4.23亿元，投资进度为93.10%。我们认为公司重装设备的应用领域具备较好的发展前景，随着募投项目的逐步投产，重装设备业务有望实现稳步增长。此外，受全国性车改政策短期难以落地及市场...
