2019/8/14并购优塾https://appnayzhasz9427.pc.xiaoe-tech.com/detail/i_5d53f8c776a08_nwS4JF6m/11/40首页今天，我们要做估值建模的公司，创立于1940年，其创始人罗桂祥先生，想为市民提供一种廉价而蛋白质丰富的饮品，作为牛奶的替代品。时至今日，其旗下主要两款产品：维他奶、维他茶。两大产品畅销中国香港和内地，甚至远销澳洲、新西兰、东南亚等地。它自1994年上市至今，涨幅高达3431%，来看它的股价走势：▼8人次阅读2019-08-1420:04:21建模|维他奶国际财务建模（首次覆盖），港股老牌饮料巨头—★★★★（2019-8-14）图文详情评论【重要】更新联系客服微信：2095857107【备注】拼课会员免费，添加微信：2095857107拼课会员免费，添加微信：20958571072019/8/14并购优塾https://appnayzhasz9427.pc.xiaoe-tech.com/detail/i_5d53f8c776a08_nwS4JF6m/12/40图：维他奶国际股价图（单价：港币）来源：Wind这，就是港股市场的饮料巨头——维他奶国际（VITASOYINT'T）,如此巨头，业绩究竟如何？2018年，其营收75.42亿元港币，营收同比增速16.46%，净利润6.96亿元港币，净利润同比增速18.80%，毛利率53.70%，净利率9.91%。最新的年报数据显示，它的收入增速比起之前，有所下滑。而这，也是为何它的股价在年报披露后呈现断崖式下跌的原因。而这，也正是资本市场的特殊之处——连续的高增长，拉动市场高预期高估值，这种情况下，只要增速稍有松动，预期就会断崖。而在不远的未来，豆奶市场，将可能成为食品饮料领域商战极为猛烈的赛道，好戏还会接踵而来。本案，目前的收入主要来自内地，占比高达61.50%，2017年内地收入增速38.77%，2018年下滑到25.09%。之前，它吃尽了内地消费升级的红利，而今伊利、蒙牛、达利、可口可乐四大巨头，对豆奶市场虎视眈眈，这个赛道的未来，将会如何？本案基本面的逻辑，裂缝到底有多大？数据研究到这里，关于财务建模的几个重要问题来了：1）维他奶作为时间跨度半个世纪的老牌饮品，它的价值驱动因子、业绩驱动因素主要有哪些？这些驱动因子如何测算，未来将如何影响企业内涵价值？2）消费品行业有两大核心护城河——品牌和渠道，那么本案在这两大护城河的表现究竟如何？3）经历了前期的暴涨，如今又经历暴跌，很多人都在纠结一件事：本案的估值，到底在什么样的区间？到底贵不贵？今天，我们就以维他奶国际为例，来研究一下食品饮料领域的财务建模逻辑，以及产业特征。对相关赛道，之前我们还建模过贵州茅台、五粮...
