古井贡酒2019-03-1516:23:26自2019年开年以来，A股迎来了一波小牛市，白酒股也受益大涨。其中，家喻户晓的贵州茅台，股价上涨了近30%，五粮液大涨了57.58%，洋河股份上涨了24%——然而，这都不算什么，有一家白酒公司，近1个半月，股价暴涨71.13%，力压茅台、五粮液。来，感受一下它的画风：▼谁这么牛逼，连茅台、五粮液的风光都敢抢？其实，如果时间倒退回二十多年前，它可是当年白酒行业的超级明星——1996年，它成为国内第一个A+B股上市的白酒企业，1997年，它的集团利润就已经实现了超3亿元，1999年，总资产已近百亿元。并且，重要的事说三遍，一定要注意这个细节：从它的股东名单上看，高瓴资本、挪威中央银行都是它的股东。但是，高处不胜寒，由于管理层战略失误、高管涉案等问题，整个公司一下子陷入了经营困境，错过了难得的白酒行业的黄金十年，甚至一度还被*ST，濒临退市边缘。看到这里，或许你要问：WTF？那这公司还看个毛线？要注意，经过一番整改，涅槃重生的它，已经成为了这个模样：2008年，其股价为9元，至今股价已经涨到了100元，十年时间，股价涨幅725%。▼再来看近三年一期的财务数据——2015年至2018Q3，营收分别为52.53亿元、60.17亿元、69.68亿元、67.62亿元，同比增长12.96%、14.54%、15.81%、26.54%；净利润分别为7.16亿元、8.5亿元、11.85亿元、12.89亿元，同比增长19.85%、18.72%、39.41%、55.8%；经营活动现金流量净额分别为7.9亿元、11.83亿元、9.31亿元、25.37亿元。它，就是古井贡酒。从它的估值历程上看，你还会发现，在白酒行业鼎盛时期，其PE最高飙至200多倍，之后大幅回调至30-40倍左右。▼联系微信客服501863613进同步更新群好，基础数据分析到这里，值得思考的问题来了：1）一家曾经白酒行业的明星企业，为什么会一度陷入经营困境，又是怎么困境逆转，成为白酒龙头？2）在白酒行业鼎盛时期，为什么它的估值最高能涨到200倍，而后又急速回撤到30-40倍，这样的估值暴涨暴跌，背后的逻辑是什么？3）2018年下半年来，其股价最大下杀了50%，而后自2019年初大幅反弹，那么，现在它的估值，到底是贵还是便宜？今天，我们就以古井贡酒这个案例入手，来梳理一下，白酒行业的产业逻辑、财务特征，以及估值方法。优塾原创数据支持：东方财富Choice数据声明：本文坚决不做任何建议韭菜请移步他处—01—二十年前，比茅台还厉害？▼古井贡酒，有着1800多年的酒文化历史，始于建安元年（东汉末年），是我国老八大白酒之一的...
