宏观研究：月度宏观数据梳理（20-9-18）注1：由于平台限制，部分图片存在不清晰，如需大图，请联系工作人员：海琴小师妹：bgys2020或小兰小师妹：bgysyxm2018注2：网页版放大查看，可通过同时按Ctrl键+鼠标滑动键，自由放大缩小当前网页前⾔：本报告，是我们对近期⽉度宏观数据的梳理。近两年来，在分别经历过内地、中国⾹港、美国市场的⼤幅波动之后，宏观对冲研究的重要性已经毋庸置疑，在竞争激烈的资产管理⾏业，要想在和公募基⾦、品牌IP超强的⼤型私募基⾦竞争中胜出，那么，宏观对冲研究⼏乎是唯⼀可⾏的道路。对很多⼈来说，宏观研究看上去枯燥、⽆价值，但实际上，也许你不关⼼宏观，但宏观却时时刻刻都在关⼼着你。⽐如，这⼏个和⼈们⽣活息息相关的问题：⼈⺠币汇率为何突然升值？成⻓股为何⼀夜之间突然熄⽕？货币流动性是在放宽，还是在收缩？这些问题，都是宏观对冲研究需要解决的命题。后续，我们将每个⽉，对阶段性的宏观主要⽭盾做⼀些梳理，并⼒求在主要⽭盾之下，对我们可动⽤的各类资产组合，进⾏正确处置和调整。对近期的宏观数据，我们⾸先来做个概览：⾸先，经济增⻓⽅⾯，修复仍在持续，景⽓度仍然较⾼，PMI为51；第⼆，流动性⽅⾯，⽬前较为平稳，贷款增速为13%，社融增速为13.3%；第三，通胀⽅⾯，CPI和PPI分别为2.4%，-2%，符合预期；第四，汇率⽅⾯，⼈⺠币升值较受关注。近期，资本市场也出于横盘震荡中，并且在震荡中逐步完成结构调整：⽐如，医药、半导体、云计算等估值较⾼的产业链⼤跌，⽽以光伏为代表的的景⽓度拼课会员免费，添加微信：2095857107较⾼、估值较低的产业链，则较为抗跌。这样的调整，危中藏机，是好事⽽⾮坏事。图：近期沪深300VS中证500来源：Wind根据新的宏观数据以及市场情况，我们认为，⽬前宏观对冲研究的主要⽭盾有：1）前⼀段时间市场对流动性收紧预期较强，这是成⻓股杀估值的催化剂，那么，流动性接下来会是什么态势？2）在眼下卫⽣事件恢复的过程中，经济增⻓的结构，投资VS消费VS进出⼝，接下来会发⽣什么变化？（壹）经济增⻓从宏观对冲⻆度，我们⾸要跟踪的，是经济增⻓类指标。在经济增⻓⽅⾯，2020年8⽉BCI数据为54.87，PMI数据为51，环⽐有⼩幅下降，呈现出经济修复态势较好。投资⽅⾯，固定资产完成额处于修复过程中，恢复的速度较快，7⽉累计同⽐为-1.6%。消费⽅⾯，社零的修复速度明显慢于投资，7⽉社零的累计同⽐为-9.9%，⽽当⽉增速仍然为-1.1%。拼课会员免费，添加微信：2...
