-1-敬请参阅最后一页特别声明市场价格（人民币）：8.84元市场数据(人民币)已上市流通A股(百万股)473.89总市值(百万元)4,871.13年内股价最高最低(元)14.41/6.35沪深300指数3144.76相关报告1.《业绩保持高增长，网格化监测市场需求进一步扩大-先河环保三季报...》，2018.11.12.《盈利能力进一步提升，VOCs治理市场有望开拓-先河环保公司点...》，2018.4.243.《大气网格化监测龙头，全国推广加速订单落地-先河环保公司深度研...》，2018.3.29孙春旭分析师SAC执业编号：S1130518090002sunchunxu＠gjzq.com.cn网格化监测从大气到水，构建生态环境大数据平台公司基本情况(人民币)项目201620172018E2019E2020E摊薄每股收益(元)0.3060.5460.4820.6160.779每股净资产(元)4.214.655.346.247.40每股经营性现金流(元)0.440.560.420.480.75市盈率(倍)47.7538.3116.9113.2210.46净利润增长率(%)69.4469.4469.4469.4469.44净资产收益率(%)21.42%78.68%41.11%27.93%26.40%总股本(百万股)7.26%11.74%14.43%15.81%16.86%来源：公司年报、国金证券研究所投资逻辑蓝天保卫战时间紧、任务重，空气质量考核愈加细化严格：13年国务院发布《大气十条》，《大气十条》确定的45项重点工作任务全部按期完成。18年7月国务院正式发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，标志着大气治理第二阶段正式开启。相比《大气十条》，蓝天保卫战时间紧、任务重、重点区域扩大且细化，并且通过环保督察的方式不断加强执法力度。考核排名靠后的地方政府压力愈来愈大，对空气质量改善的需求强烈。网格化监测有望成为城市空气治理之标配，先河环保优势明显：网格化监控系统是在现有国控空气自动监测站点的基础上，大量应用成本较低的小型化、微型化的监测仪器，覆盖范围更广、响应时间更短。网格化监测可以协助地方政府在短时间内改善空气质量，并且投入小，地方政府承受的负担不大。我们预测大气网格化监测未来三年市场空间为设备103亿元，运营27.7亿元/年。先河环保在行业中市占率高，优势明显：技术优势，保证传感器数据准确性与长期运行稳定性；运营咨询优势，强大的数据分析能力；成功项目经验丰富，值得政府信赖。水质监测将成为公司未来业绩增长点，构建生态环境大数据平台：大气国控点运维招标从15年开始，16年生态环境部上收空气质量监测事权，大气监测行业订单于16-18年增速明显。17年生态环境部推进国家地表水环境质量监测事权上收，国家地表水自动监测系统建设及运维订单于18年...
