2019/11/28并购优塾https://appnayzhasz9427.pc.xiaoe-tech.com/detail/i_5dde646ccc0dc_3oYOPCSC/11/3932人次阅读2019-11-2719:56:28首页内地-首次覆盖|用友网络财务建模，为何它ERP碾压SAP——★★★★（11-27）图文详情评论注1：10月起，为方便投研交流，优塾团队已建立“医药投研社群”、“消费投研社群”，严格审核身份，仅限医药、家电家居建材、食品饮料、企业、投资机构中高层加入。可加管理员微信号：bgys2020。提交工作名片，申请加群。（本群人员已超限，接下来将严格审核，付费进入。第一批开放名额已满，目前开放第二批50人，满额后提价。不保证所有人都能加入，不向中介机构开放。）注2：近期已开通“半导体&电子投研社群”，免费名额已满，接下来进入收费阶段。第一批收费名额50人，满额后提价。可加管理员微信号：bgysyxm2018。名额申请人数较多，请大家抓紧时间。只要是从事过企业管理的人，肯定接触过一种工具——ERP软件，中大型企业运作的各个流程基本都在ERP上运转，而这个2B的赛道也出了不少牛股，比如SAP（市值1660亿美元）、Oracle（1858亿美元）。强悍的市场地位，必然造就强势的股价，2000年以来，SAP股价涨幅高达13倍。联系微信客服1225791460进同步更新群2019/11/28并购优塾https://appnayzhasz9427.pc.xiaoe-tech.com/detail/i_5dde646ccc0dc_3oYOPCSC/12/39图：SAP历史股价图来源：wind不过，虽然SAP在ERP领域处于霸主地位，但是，它在中国ERP市场的占有率，却不及本案——用友网络。2018年，用友在中国整体ERP市场份额高达31%，辗轧SAP的14%。来，看一下本案近期的业绩：2019年三季报，收入同比增长10.14%，近三年收入复合增速为14.63%。如果拆细看，其中云ERP业务保持高速增长，近三年云业务收入分别为1.16亿元、4.08亿、8.5亿元，增速高达251%、108%；最近三年预收账收入增速分别为3.02%、6.4%、26.3%呈加速上涨趋势；应收账款同比增速分别为5.87%、-7.07%、-7.04%，呈不断减少趋势。也就是说，用友网络目前处于向云端转型的重要时期。而软件行业云转型具有普遍意义，以Salesfore为代表的Saas服务商，因为云业务属性，享有比其他传统软件厂商更高的估值溢价。另外，尽管在多个赛道布局失误不断，但微软也因为2014年开始云化，业绩和估值实现双击。图：微软历史股价图2019/11/28并购优塾https://appnayzhasz9427.pc.xiaoe-tech.com/detail/i_5dde646ccc0dc_3oYOPCSC/13/39来源：wind那么，在做估值建模之前，几个...
