第12章汇率决定理论第12章汇率决定理论12.1传统的汇率决定理论12.2汇率决定的资产市场说12.1传统的汇率决定理论12.1.1购买力平价理论12.1.2利率平价理论12.1.3国际收支说12.1.1购买力平价理论购买力平价说是由瑞典经济学家卡塞尔，于1922年在其代表作《1914年以后的货币与外汇理论》中进行了系统阐述。该理论是汇率决定理论中最有影响的理论之一。购买力平价有两种形式：绝对购买力平价和相对购买力平价。前者解释某一时点上汇率决定的基础，后者解释某一时段上汇率变动的原因。而购买力变化是由物价变动引起的，这样，汇率的变动归根到底是由两国物价水平的相对变动所引起的。“一价定律”：以同一种货币表示的不同国家的某种可贸易商品的价格是一致的。公式：P（本国价格）=e×P*(外国商品价格）（1）理论的假设前提购买力平价理论暗含如下假定：①市场完全竞争，商品是同质的；②商品价格具有完全弹性，市场要素的变化均能及时反映到商品价格的变化上；③不考虑运输成本、保险及关税等交易成本。在这些前提假定下，由于国际商品套购行为的存在，“一价定律”（LawofOnePrice）成立。①绝对购买力平价两国货币之间的汇率是由两国货币在其本国所具有的购买力决定的，又由于货币的购买力主要体现在价格水平上，所以若以P、P*分别表示本国和外国的物价水平，e表示直接标价法下的汇率，则有：*PPe＝②相对购买力平价相对购买力平价又称弱购买力平价，它是在放松绝对购买力平价的有关假定后得到的。相对购买力平价的表达式为：PPe该式的经济学含义为：两国货币的汇率变动取决于两国物价水平的变动。（3）对购买力平价理论的评价①理论的贡献首先，购买力平价从货币的基本功能角度分析货币交换的问题，符合逻辑，而且易于理解。其次，购买力平价说的表达式也最为简单，对汇率决定这样的复杂问题给出了最为简洁的描述。再次，购买力平价说还开辟了从货币数量角度对汇率进行分析的先河.②理论的缺陷首先，购买力平价理论的主要不足在于其假设贸易完全自由，且没有交易成本。其次，购买力平价理论只是一种假说，并不是一个完整的汇率决定理论，最后，购买力平价理论尚未得到强有力的实证检验来支持。（3）相对物价水平——以汉堡包指数为例国家（地区）当地本币价格按购买力平价计算的美元汇率本币高估或低估（%）美国2.49美元————英国1.99英镑1.25+16中国10.50元4.22-49欧元区2.67欧元0.93-5日本262日元105-19韩国3000圆1245-512.1.2...
