黑电行业研究分析框架：中国企业大时代，重新审视黑电价值——解决四个关键问题证券研究报告行业深度发布日期：2023年8月2日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：马王杰mawangjie@csc.com.cnSAC编号：S1440521070002研究助理：吕育儒lvyuru@csc.com.cn群内每日免费分享5份+最新资料300T网盘资源+40万份行业报告为您的创业、职场、商业、投资、亲子、网赚、艺术、健身、心理、个人成长……全面赋能！添加微信，备注“入群”立刻免费领取200套知识地图+最新研报收钱文案、增长黑客、产品运营、品牌企划、营销战略、办公软件、会计财务、广告设计、摄影修图、视频剪辑、直播带货、电商运营、投资理财、汽车房产、餐饮烹饪、职场经验、演讲口才、风水命理、心理思维、恋爱情趣、美妆护肤、健身瘦身、格斗搏击、漫画手绘、声乐训练、自媒体打造、效率软件工具、游戏影音……扫码先加好友，以备不时之需行业报告/思维导图/电子书/资讯情报致终身学习者社群致终身学习者社群关注公众号获取更多资料核心观点从四个关键问题入手剖析黑电行业的投资价值核心观点：我们认为黑电行业利润空间广阔，估值具有提升空间。从收入端来看，国内外竞争格局优化，头部品牌份额有所提升，叠加大屏化、高端化趋势明显，产品结构优化，有利于均价提高，收入有望持续增长；从成本端来看，面板周期属性弱化，面板价格中枢有望稳中有降，波动幅度有望显著减小；从利润端来看，电视厂商的利润率预期通过“格局、结构、成本”三个维度得以提升。预期未来行业周期属性淡化，估值逻辑从周期属性（PB）变化为消费属性（PE），叠加国内头部厂商盈利能力改善，估值拥有提升空间。量价成本利润①②③估值④行业不增长，企业的成长性在哪？面板成本占比高且影响利润率，如何穿越面板周期？黑电以往利润率这么低，未来能提升吗？黑电企业估值怎么给？报告摘要国内外竞争格局改善，中国大陆品牌加速崛起。在全球电视需求稳定的背景下，国产品牌通过抢占份额实现增长。国内竞争格局改善，以海信、TCL为代表的头部品牌份额持续提升，领先竞品的幅度不断扩大，第二梯队逐渐掉队。海外竞争格局也有所改善，中国大陆厂商抢占份额快速崛起，海信、TCL等国产品牌跻身第一梯队，2022年全球...
