证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告咖啡行业深度研究报告推荐（首次）深度复盘行业跃迁历程，多维度测算现磨咖啡发展空间行业演替：产品力是发展基础，消费体验改善助力行业腾飞。现制饮品主要分为咖啡与现制茶饮，咖啡行业发展至今，在咖啡豆品种、咖啡豆烘焙方式、咖啡萃取方式与经营业态上不断进化演变，可将其分为4个主要时代：1.0时代（1773-1938）牛仔咖啡时代：该时期咖啡并不好喝，其主要功能是满足人们对于提神的生理需求；2.0时代（1939-1958）速溶咖啡的诞生改变了流通方式和使用习惯：咖啡仍以满足生理需求为主，技术进步革新产品形态，速溶咖啡粉利于储存，便于流通，咖啡饮用习惯迅速养成；3.0时代（1959-1985）产品力持续提升，口感、便利程度跨越式发展：咖啡产品力持续提升，罐装咖啡提升速溶咖啡口感，保留流通便利性，现磨咖啡采用烘焙方式大幅升级产品品质，咖啡在满足生理需求的基础上，开始出现对好喝的休闲需求；4.0时代（1985-至今）精品咖啡叠加第三空间，消费体验与休闲需求成为主导：高品质现磨咖啡产品构筑发展根基，休闲需求跟随经济增长快速发展，第三空间理念兴起，标准化连锁现磨咖啡门店经营模式成为主导。我们认为，咖啡行业迭代的主要因素是产品形态的变化，在适当经济与文化条件下催生需求端层级分化被供给端逐一满足。技术进步带来包装、烘焙与萃取工艺的改善，供给端的创新重点在于寻求流通低成本，口感高质化。高品质产品催生休闲需求，大幅提升咖啡增值空间，从农产品转变为休闲可选消费品，行业发展空间出现质变。咖啡行业空间不能简单线性外推，供给端升级有望快速激发需求。现制饮品的需求往往由供给催生，好的产品叠加广泛的终端触达，能快速激发潜在的产品需求，实现跨越式发展。通过速溶咖啡近40年的发展，消费者已经具备饮用咖啡的习惯，优质现磨咖啡门店数量快速增长时，对现磨咖啡的需求有望快速被激发。现磨咖啡市场测算方法。为较准确匡算现磨咖啡市场空间，我们设立了三道筛选方法：（1）基于各线城市人口，通过各线城市咖啡潜在消费者占总人口比重设立折算系数，分别对标具有较成熟饮用习惯的香港地区、台湾地区、美国和日本的现磨咖啡人均饮用杯数，调整不同线城市的咖啡均价，匡算市场规模的理论上限。（2）引入可支配收入作为上限约束，分一二三线城市和四线（及以下）人均可支配收入，对标香港地区、台湾地区、美...
