金融工程|金工专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1金融工程证券研究报告2019年06月27日作者吴先兴分析师SAC执业证书编号：S1110516120001wuxianxing@tfzq.com18616029821王喆联系人wangzhe@tfzq.com相关报告1《金融工程：金融工程-市场情绪一览2019-06-26》2019-06-262《金融工程：金融工程-海外文献推荐第92期》2019-06-263《金融工程：金融工程-量化排雷指南——从问询函和财务异常说起》2019-06-25科创板网下打新收益如何，还能为大盘股带来多少建仓资金6月13日科创板正式开板，截止6月26日，科创板申报企业已达127家，其中1家企业审核中止（九号智能），4家企业已处于发行状态（包括华兴源创、杭可科技、睿创微纳、天准科技），12家企业已审核通过（包括中国通号、西部超导、心脉医疗、方邦电子、安恒信息、乐鑫科技、新光光电、中微公司、光峰科技、虹软科技、利元亨、容百科技），其余110家企业处于受理过程中。由于科创板在发行配售规则、交易机制等方面相比主板和创业板有较大变化，网下申购投资者的打新收益也因此将发生一定的变化，本文根据科创板相关规则对网下打新收益进行测算，为直接或间接参与科创板新股网下打新的投资者提供参考。网下配售比例以及网下投资者中签率大幅提高根据目前已公布的科创板企业披露信息，科创板上市企业的网下初始发行比例预计约为69%左右，回拨后网下发行比例预计约为59%左右。对比主板平均14%，创业板平均18%以及中小板平均20%的网下发行比例，此次科创板的网下发行比例预计将大幅度提高。假设网下投资者均进行顶格申购，且机构投资者参与科创板网下打新数量水平与结构与科创板第一股华兴源创相当，A、B、C类投资者配售对象的网下中签率预计约为0.2875%、0.2250%和0.1920%。自2018年6月至2019年5月期间，主板、创业板以及中小板新上市的个股A、B、C类网下投资者中签率中位数分别为0.033%，0.030%和0.009%。由于个人投资者退出网下打新市场，各类机构投资者参与网下打新的门槛也有一定提高，网下申购配售对象数量大幅减少，网下投资者中签率预计将大幅度提高。科创板资金募集规模可观，机构投资者打新收益可期若所有目前处于已审核状态科创板企业在未来一年全部上市，根据测算预计未来一年科创板的融资规模约为1530亿元左右，网下融资规模约921亿左右。假设科创板随后保持同样的发行速度和规模，新股上市初期的涨跌幅区间为50%-90%，上市半年后涨跌幅均值为0，A、B、C类投资者打新账户有望分...
