请务必阅读正文后的重要声明部分1[Table_StockInfo]2017年08月30日证券研究报告•2017年半年报点评买入（维持）当前价：21.69元隆基股份（601012）电气设备目标价：27.00元（6个月）毛利率持续提升，单晶龙头成长能力强劲投资要点西南证券研究发展中心[Table_Author]分析师：李佳颖执业证号：S1250513090001电话：023-63786561邮箱：lijy@swsc.com.cn联系人：谭菁电话：010-57631196邮箱：tanj@swsc.com.cn联系人：陈瑶电话：075-23914886邮箱：cyao@swsc.com.cn[Table_QuotePic]相对指数表现数据来源：聚源数据基础数据[Table_BaseData]总股本(亿股)19.96流通A股(亿股)17.5652周内股价区间(元)12.86-22.86总市值(亿元)432.91总资产(亿元)266.79每股净资产(元)5.59相关研究[Table_Report]1.隆基股份（601012）：量价齐升，单晶龙头业绩亮眼(2017-03-14)[Table_Summary]事件：公司发布2017年半年报，报告期内实现营业收入62.8亿元，同比下降2.3%，实现归母净利润12.4亿元，同比增长43.6%。其中，公司2季度实现归母净利润8.0亿元，同比增长34%，环比增长81.3%，达到单季归母净利润的最好水平。毛利率达到历史最好水平：报告期内公司持续加大研发力度，投入4.4亿元研发费用，占营收7.1%，持续的研发投入使得公司在成本下降的同时转换效率提升，在复杂的竞争环境中业绩依然能够稳健增长。17年上半年公司整体毛利率35.1%，同比提升9.2个百分点，是历史最好水平。这主要得益于公司产品成本持续下降，单晶硅片非硅成本同比下降18%，组件环节非硅成本同比下降23%。产能扩张加速，单位投资成本下降：公司下半年产能将进一步释放，银川、宁夏项目已进入设备调试阶段，古晋项目预计将在17年4季度达产。保山、西安项目建设正加速推进。此外，公司的单位产能投资也在逐年下降，公司14年银川项目1GW硅棒尚需5.3亿元投资额，而公司目前的丽江项目1GW则仅对应4.2亿元投资额，下降幅度为21%。产品自用量大幅增加，在手电站后续可期：上半年硅片出货8.7亿片（+17.6%），其中对外销售4.5亿片（-21.7%），自用4.2亿片（+154.5%），组件出货量为2188MW（+137%），其中对外销售1259MW（+44%），自用796MW（+15倍），硅片和组件的自用量都大幅增加是上半年产量提升而营收微降的主因。同时上半年电站并网405MW，分布式并网564MW则验证了公司自用组件的途径，在手电站后续有电力发电和整体出售两类盈利模式，后续可期。17年光伏行业发展超预期：根据中电联数据口径...
