请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业深度研究报告证券研究报告＃industryId＃电动汽车＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司重点公司评级创新股份增持国轩高科增持亿纬锂能增持科达利增持当升科技增持天齐锂业增持＃relatedReport＃相关报告《产业拐点迎爆发，周期底部破新芽》2017-03-01《正本清源革除积弊，主流龙头迎势中兴》2016-08-27《整顿毕，产业健康再加速；迎放量，需求爆发寻成长》2016-07-06分析师：苏晨suchen@xyzq.com.cnS0190516080004＃assAuthor＃分析师：曾韬zengtao@xyzq.com.cnS0190516090001投资要点＃summary＃全球趋势不可逆转，合纵连横龙头结盟：上汽与宁德时代成立合资公司，标志着动力电池行业将从春秋时代百家争鸣快速进入后战国时代，逐渐形成强强联合、寡头割据的新格局；继江淮大众合资之后，北汽与戴姆勒合资启动奔驰电动车国产化计划，将推动海外（尤其是欧洲）传统车企加紧在华布局，全球化浪潮已不可逆转，合资与自主的较量将在电动车领域再次上演，国内核心零部件供应商迎来历史性发展机遇。主流厂商全力降本，行业洗牌龙头突围：短期来看成本下降尚未被市场完全预期，通过采取全产业链分摊降本压力以及规模化生产等"增效"措施，中游环节盈利能力好于市场预期；中期看，随着国产三元高比能电池渗透率不断提升，未来几年内电池有望复制"摩尔定律"，成本快速下降；长期来看，在未来高镍与NCA时代，技术领先、规模优势的龙头将脱颖而出。三重途径降低成本，两方法提高比能量：三重途径为1）改进工艺，全面削减材料成本2）扩大规模效应与提升良率；3）梯次利用、采用模块化设计与纵向一体化。两方面包括物理方法：采用大容量电芯&提升PACK成组效率，提升30%比能量。化学方法：应用高比能量新材料，包括高镍NCM材料与NCA等正极材料、硅碳负极、薄型化隔膜与新型电解液LiFSI，其中高比能正极材料与硅碳负极是重点突破方向。他山之石可以攻玉，放眼海外上下求索：特斯拉电芯端，松下独供的圆柱电芯凭借工艺与良率优势实现成本严格控制；成组端，通过单车爆款实现BMS+PACK定制成本极大摊薄、同时实现电池、系统、整车一体化覆盖以全面评估更改利弊。通用bolt电芯端采用LG独供软包电池，通过自主打造研发团队与设备本土化实现降成本。宝马i3采用三星SDI独供方形电池，未来可通过规模效应、良率提升以及电池材料供应链向中国转移实现降成本。投资建议：电动汽车全球化...
