信用风险度量第六章KMV模型期权理论KMV模型建模的基本思想KMV模型的理论框架及计算步骤知识结构图2015/9/83KMV模型期权理论KMV模型的理论框架及计算步骤KMV模型建模的基本思想期权的定义及构成要素期权发展历史简介期权交易盈亏分析期权的定价KMV模型的理论框架——期权定价理论KMV模型的计算步骤理论违约概率的计算修正违约概率的计算期权（Option）是一种选择权。现代金融市场上，期权是一种合约，它规定合约的持有人在未来的确定时间，按确定价格，有权向该合约的出售方购买（或出售）一定数量和质量的原生资产，但该持有人不承担必须履行该合约的义务。期权的种类有很多，常见的一种分类为看涨期权与看跌期权。看涨期权（CallOptions）是指在期权合约的有效期内，期权的持有人拥有按事先约定的价格向期权出售方买入一定数量的特定商品的权利，但不承担必须买进的义务。而期权出售方有义务在期权规定的有效期内，在期权持有人行权的前提下，以期权合约事先规定的价格卖出特定商品。一、期权的定义及构成要素第一节期权理论2015/9/84看跌期权（PutOptions）是指在期权合约的有效期内，期权的持有人按事先约定的价格向期权出售方卖出一定数量的特定商品的权利，但不承担必须卖出的义务。而期权出售方有义务在期权规定的有效期内，在期权持有人行权的前提下，以期权合约事先规定的价格买入特定商品。另外一种常见的分类为欧式期权与美式期权。欧式期权是指期权的持有人只有在期权合约规定的到期日方可行使权利，而在合约到期日之前不能行使权利。美式期权是指在期权合约规定的有效期内期权的持有人在任何时候都可以行使权利。但是，无论是欧式期权还是美式期权，期权到期后，没有任何价值。一、期权的定义及构成要素2015/9/85期权合约主要有三要素：权利金、执行价格和合约到期日。（一）权利金权利金（Premium）又称作期权费、期权金，是期权的价格，是期权的持有人为获得期权所赋予的权利（买权或卖权）而向期权的出售方所支付的费用。欧式看涨、看跌期权的权利金分别用c、p表示，对应的美式看涨看跌期权用C、P表示。（二）执行价格执行价格是指合约规定的期权持有人行使权利时的买卖价格。执行价格确定后，在期权合约规定的期限内，无论价格怎样波动，只要期权的持有人要求执行该期权，期权的出售方就必须以此价格履行义务。执行价格通常用K表示。（三）合约到期日合约到期日是指期权合约可以履行的最后日期，其中...
