敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告工业|汽车推荐（维持）新能源汽车系列深度报告第六卷2017年08月10日新能源汽车将迎全球放量，上游供需持续吃紧上证指数3262行业规模占比%股票家数（只）1705.1总市值（亿元）226814.2流通市值（亿元）171854.1行业指数%1m6m12m绝对表现-5.0-1.12.1相对表现-7.0-10.9-12.5资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《日德强势自主稳增，7月整体持续回暖—2017年7月乘用车销量点评》2017-08-092、《持续布局大众产业链，新能源目录行情已至—汽车行业周报》2017-08-063、《上游全面复苏，全年110万辆可期—重卡行业专题报告》2017-08-03自2016年下半年开始，全球十大汽车集团纷纷出台新能源汽车发展规划，新车型集中在18-19年投放，目标2025年渗透率15%-25%。我们认为，目前新能源汽车市场已经实现了从0到1的突破，十大汽车集团才是未来拉动新能源汽车增长的核心稳定因素。从上游供给来看，锂、钴等资源供给有限，未来随着十大集团的持续放量，锂、钴供需将持续紧张。我们持续看好全球新能源汽车未来放量带来的产业链投资机会，维持行业“推荐”评级。�未来的新能源汽车已不单是中国市场，而是全球汽车巨头的缤纷演绎。随着中国新能源汽车的快速放量和汽车新锐特斯拉model系列快速投产的催化作用，全球各大汽车巨头纷纷开始布局新能源汽车，特别是德系新能源汽车的大规模投放，大大加速全球电动化趋势。我们认为，目前新能源汽车市场已经实现了“从0到1”的突破，未来产业链投资逻辑也不单单是特斯拉，而是全球汽车巨头的缤纷演绎。�随着18年十大集团新能源车放量，上游原材料供给将持续紧张。由于资源品是全球定价，锂、钴价格由全球供需决定。根据测算，海外十大整车集团2025年规划新能源汽车总量1650万台，且均为乘用车规划，对于三元电池的拉动作用极其巨大。而由于锂、钴供给弹性则有限且较为稳定，预计18年后Top10巨头电动车型快速放量，会持续导致上游处于紧张供给状态。所以不应该单纯看国内区域市场供需假象，要坚定上游需求的持续吃紧信心，海外车企新能源车持续上量是长期核心稳定因素。�特斯拉是PE催化剂，合资车才是EPS真动力。特斯拉ModelS、X作为高端电动车标杆，其零配件也同时定义了目前高端电动车技术标准。以特斯拉车型体系作为技术核心零配件企业，在合资厂新能源车上量时，在技术、工艺上完全可以无障碍切入合资车型体系。所以现阶段给特斯拉配套更多彰显的是工艺和技术水平...
