Newrulesforanoldgame:BanksinthechangingworldoffinancialintermediationMcKinseyGlobalBankingAnnualReview2018重写游戏规则：金融中介圈如何改变银行业麦肯锡全球银行业年度报告（2019年1月16日）重写游戏规则：金融中介圈如何改变银行业III序言本文系麦肯锡公司全球银行与证券行业（“银行业”）的第八篇年报。该报告的数据和洞见来源于Panorama全景数据库，即麦肯锡专属的银行与金融科技研究机构，以及全球客户和从业者的实践经验。距离当年震惊世界的金融危机已有十年，经过全球银行业和金融监管者的不懈努力，金融体系已从混乱的边缘回到更加安全的正轨上。若从数字来看，全球一级资本充足率从2007年的9.8%上升到了2017年的13.2%，这是用于衡量银行体系安全性的一个重要指标。涉及风险的其他指标也有所改善，例如有形普通股权益比率从2010年的4.6%增加到了2017年的6.2%。报告第一章将为大家呈现行业的现状与估值。若将上述提及的资本增长都考量在内，不难发现业绩已经企稳，过去五年的表现尤为稳健。2012年以来，全球银行业的净资产收益率（ROE）一直徘徊在8%到9%之间，行业市值也从2010年的5.8万亿美元增加到了2017年的8.5万亿美元。危机仅仅过去十年，短短时间内取得的成绩证明银行业拥有强大的复原力。然而，稳健并不意味着抢眼，就增长而言，银行业的表现持续低迷。过去五年间，行业收入的年增速仅为2%，显著低于5%到6%的历史记录。纵观多个行业，银行业的净资产收益率算是处在中游。不过，若是以投资者的视角来审视该行业，我们就会感受到惊人的落差：2012到2017年间，银行业的市净率要低于其他所有主要行业，甚至对公用事业、能源和材料等业绩相对不温不火的行业都只能“望洋兴叹”。在市盈率等其他估值倍数上，银行业也明显处于落后状态。本报告的宗旨之一，就是理解投资者为何对银行的未来如此缺乏信心。投资者对银行业的前景究竟持何种态度？他们又对银行业有何种认知？其实，投资者对银行的种种顾虑（如没有能力突破业绩平稳却又平淡的固定轨道），从某种程度上而言，直接导致了银行业的估值倍数偏低。增长动能的不重写游戏规则：金融中介圈如何改变银行业IV足，以及部分市场不良贷款的增多，也会影响人们对未来的预期。不过，麦肯锡认为，投资者对银行业前景的顾虑部分源自一种担忧，即银行业能否守住其在金融中介圈中的领导地位。第二章将深度审视该议题。据我们估计，金融中介圈中储蓄、转账、借贷、投资和风险管理等业务涉及...
