筹资管理.pptVIP免费

第四章筹资管理（下）第一节资本成本第二节筹资风险第三节资本结构及其决策一、资本成本的概念、性质及作用1、概念•资本成本是企业为筹措和使用资金而付出的代价。它包括筹资费用（手续费、发行费等）和使用费用（股利、利息债息等）两部分。•资本成本一般以相对数表示，即资本成本率。用公式表示：2、性质：•从价值属性看，它是投资收益的再分配，属于利润范畴；•从支付基础看，它属于资金使用付费，是非生产经营费用；•从计算与应用价值看，它属于预测成本。3、作用•资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。•资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。•资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。第一节资本成本第一节资本成本100%)1(%100fPDFPDK或二、资本成本的计算例：某企业从银行取得长期借款100万元，年利率为10％，期限为2年，每年付息一次，到期还本付息。假定筹资费用率为1‰，企业所得税率为33％，则其借款成本为多少？第一节资本成本第一节资本成本1、长期借款成本fTRfLTIKLLL－％或％1100)1()1(100)1(%71.6)1.01(100100)331(10100％％％％LK二、资本成本的计算例：某公司在筹资前根据市场预测，拟发行一种面值为1000元、票面利率为14％、10年期、每年付息一次的债券。预计其发行价格为1020元，发行费用占发行价格的4％，税率为33％，则该债券的筹资成本率为多少第一节资本成本第一节资本成本2、债券成本)f1(100)1(BTIKBB％％＝％％％％58.9)41(1020100)331(141000BK二、资本成本的计算例：某公司拟发行某优先股，面值总额为100万元，固定股息率为15％，筹资费率预计为5％，该股票溢价发行，其筹资总额为150万元，则优先股的成本为多少？第一节资本成本第一节资本成本3、优先股成本)f1(100PPPPDK％％＝％％53.10)51(150100%15100PK二、资本成本的计算4、普通股成本－－股东投资期望收益率•股利折现法第一节资本成本第一节资本成本gfPDKEE)1(1例：某公司发行面值为1元的普通股500万股，筹资总额为1500万元，筹资费率为4％，已知第一年每股股利为0.25元，以后各年按5％的比率增长，则其成本应为多少？％％＝％）－（68.13541150025.0500EK二、资本成本的计算•股票－债券收益调整法KE＝KB＋（K’E－K’B）例：某公司历史上股票债券收益率差异为5％，而现时债券税前成本率为12％，则股本成本率＝12％＋...