从周期的角度看2020年大宗商品配置逻辑国信期货宏观研究员顾琛经济周期全球大周期数据来源：国信期货牛市：涨势凶猛顺周期的板块周期股的选择中Eg：券商股/医疗消费股熊市：较为抗跌的逆周期板块3目录长周期：全球经济周期的位置中周期：中美两国经济周期拐点短周期：2020年大宗商品配置机会1234目前，以及未来的相当长一段时间内，我们仍处于萧条阶段康德拉季耶夫长波周期大约是50年，也就是说，平均每隔50年左右，资本主义世界必然会发生较大规模的衰退及萧条：例如大萧条（1929-1937）、两次石油危机（1973-1982）全球大周期数据来源：中信建投证券研报国信期货繁荣衰退萧条回升标志创新技术第一波1782-18021815-18251825-18361838-1845纺织机、蒸汽机英国金融危机新兴市场危机第二波1845-18661866-18731873-18831883-1892钢铁、铁路美国南北战争中国金融危机第三波1892-19131920-19291929-19371937-1948电气、化学、汽车世界经济危机美国金融危机第四波1948-19661966-19731973-19821982-1991汽车、计算机美国金融危机石油危机第五波1991-20062006-20162016-20222022-？信息技术、生物美国金融危机全球贸易战俾斯麦、李鸿章丘吉尔、罗斯福;斯大林、毛泽东;撒切尔夫人、邓小平特朗普、金正恩、普京52020年美国经济或在3季度触底2020年美国经济或在3季度触底6美国经济周期—增速缓慢下行韧性犹存美国经济周期已经见顶，但是没有出现触底反弹的迹象。此轮美国经济周期从2009年开始，根据历史规律，每轮周期结束，都将经历1年半左右经济增速下行的时间（1981-1982/1989-1991/2000-2001/2007-2008/2019-2020?），下行时间从2019年3月份开始，预计到2020年三季度左右美国经济或将触底，大概率是温和式下跌。数据来源：WIND国信期货(6)(4)(2)02468101970-031971-061972-091973-121975-031976-061977-091978-121980-031981-061982-091983-121985-031986-061987-091988-121990-031991-061992-091993-121995-031996-061997-091998-122000-032001-062002-092003-122005-032006-062007-092008-122010-032011-062012-092013-122015-032016-062017-092018-12美国经济周期8年10年11年9年11年？7美国6轮降息周期（1989-2019）时间1989.06-1992.121995.7-1996.11998.9-1998.112001.1-2003.62007.9-2008.122019.7-2019.102020-？联邦目标利率6.81（就业严峻）0.75（预防式降息）0.75（预防式降息）5.5（失业率攀升）4.5（次贷危机爆发）预防式降息经济下行降息？时...
