北京大学光华管理学院案例大赛初赛案例分析报告I案例介绍一、选题原因医药行业是我国国民经济的重要组成部分，也是直接关系到国计民生的工业部门。医药行业如今已成为21世纪重要的经济增长点，是目前世界上发展最快、竞争最激烈的高技术产业之一，也是世界各国重点关注和培育的产业。2012年，在全球经济低迷，国内经济增长放缓，经济内需、外需双不足的背景下，医药工业的总产值仍然实现了同比20.2%的增速，总体运行平稳，成为资本市场投资所关注的热点行业。云南白药作为品牌中药企业中规模最大的企业之一，主要业务涉及医药工业、医药商业的多个领域，多年来保持着营业收入和净利润的高速增长，长期被业界视为极具投资价值的绩优股。我们据此选择云南白药集团股份有限公司进行公司估值和投资价值分析，希望通过对其内在理论价值的计算来评价该公司的股票目前是否被高估或低估，进而给出未来一段时间内的投资建议。二、内容摘要第一，对云南白药集团股份有限公司的发展情况、主要业务领域和产品种类进行概述，并对其近年来的主要发展战略、战略中心、收入增长情况和承担社会责任情况进行简介。第二，对于整个医药行业的现状和特点进行的介绍，旨在使案例读者对中国的医药行业有大致了解。而在医药行业中还可以细分出生物制药、化学制剂、品牌中药、现代中药等类别，并且云南白药目前实行“大健康”战略，在日化领域拓展了牙膏、洗发水等产品，透皮业务中的白药创可贴销售市场份额也较为稳定。据此我们按照云南白药的主要产品业务划分其销售收入，进而按其各个产品所属行业进行同业竞争情况分析。第三，投资分析综合了分主要产品业务的投资概述、SWOT分析和投资风险分析这三类定性分析以及基于历史财务报表测算的比率进行的财务分析，试图为投资者提供较为全面的分析视角。第四，是最核心的股权价值评估，我们使用了绝对估值法的FCFE模型和相对估值法的PS、PE指标分别估算2013年末公司股权的内在价值，并与公司现阶段的股票市场价格进行对比，进而给出投资建议：在短期内，由于自我实现过程的存在，云南白药公司的股价会趋于上升；但从上期来看，由于非财务因素的存在和潜在的重大事项，具体的投资价值还需要持续的观察和研究。北京大学光华管理学院案例大赛初赛案例分析报告II三、逻辑思路和方法在用绝对估值法进行估值时，我们选取DCF的估值方法而非DDM模型的原因在于前者对目标公司的估值基于一个更加全面的视角，并且自由现金流比起股利来说更...
