i案例介绍【摘要】本文关注近期较为热门的环保行业，以上市公司碧水源（300070）为案例进行估值分析。主要采用企业自由现金流贴现方法，通过对宏观经济、行业现状、碧水源历史业绩的定性与定量分析，估计出企业未来的自由现金流，以CAPM模型为基础计算WACC，并借鉴宏观经济名义增长率为企业永续增长率，从而得到碧水源的估值结果，在此基础上给出我们的投资建议。【关键词】碧水源公司，估值，WACC，自由现金流，增长率，投资建议【案例选题原因】在金融分析组的三个研究方向中，我们选择了对上市公司进行估值这一项。公司估值是针对一家具体公司的整体经济价值进行判断、分析与估计的过程，具有重要的意义。无论是企业并购，还是在行业层面进行投资分析，基本的公司估值方法都是前提和基础。对于外部投资者而言，了解公司的价值是正确投资、获得收益的基础，对于被估值的公司本身来说，估值可以促进生产和管理活动的改善，提高经营效率。相比于企业并购，上市公司的信息披露更为可靠、全面和规范。相比于行业层面的投资分析，对一家上市公司进行估值范围更小，也更为具体，使我们可以深刻、透彻地进行估值分析。在选择待估值公司时，我们注重挖掘上市公司的以下特点：1、目前处于成长时期，具有广阔的发展前景。对于上市较早、处于增长平稳期的公司，只需预测出永续增长率就可以估计其价值。而成长型公司在业务发展、经营管理活动等诸多方面尚无定论。我们可以分不同发展阶段对其估值。因此，我们将目标定为成长型公司。2、信息披露规范，透明度高。对公司的未来价值进行估计，必然要对历史的治理结构、财务数据进行分析。因此，运作透明化、持续的信息披露、接受投资者的监督和证监会的监管成为了我们选择的重要条件。3、具有相对稳定的现金流，发展的大致趋势可以测定。估值需要基于一定的规律，如果波动性太大，则不具备根据现在推断将来的可能性。所以一个现金流、发展前景相对可预测的上市公司是我们的选择目标。4、把握社会热点，对现实投资有借鉴意义。基于以上遴选原则，我们选择碧水源科技股份有限公司进行估值。碧水源公司是一ii家从事污水处理与污水资源化技术开发的高科技环保企业，主要为客户提供污水处理整体解决方案和参与市政建设工程。碧水源公司于2010年4月21日在深圳证券交易所上市，至今仅有三年。目前，公司不断开发新的业务领域，仍处于高速增长期，符合我们对“成长型”公司的要求。碧水源公司在污水处理方面占据行业领先...
