期货从业资格期货基础知识精讲班233网校名师：王佳荣长沙二三三网络科技有限公司版权所有（四）国债期货理论价格通常，国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即：期货理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本一利息收人下面通过一个实例完整介绍国债期货理论价格的计算。第二节国债期货及其应用例：2013年1月24日发行的2013记账式附息（三期）国债票面利率为3.42％，一年付息一次，付息日为每年的1月24日，到期日为2020年1月24日。其距离TF1509合约月份交割首日剩余期限约为4.4年，符合可交割国债条件，对应TF1509合约的转换因子为1.0167。2015年4月3日，该国债现货报价为99.640，TF1509期货报价为97.525。假设市场利率r=3.5％，2013记账式附息（三期）国债为TF1509的最便宜可交割国债。计算TF1509的理论价格。第二节国债期货及其应用长沙二三三网络科技有限公司版权所有1．计算持有期间资金占用成本（1）2013记账式附息（三期）国债上一次付息日为2015年1月24日，至4月3日，应计利息为：AI15.1.24一15.4.3=68÷365×3.42=0.6372（2）4月3日，以99.640价格购入2013记账式附息（三期）国债，国债现货的全价为：CP=99.640+0.6372=100.2772（元）（3）TF1509合约最后交割日2015年9月11日，持有国债到交割期间资金占用成本为：c=100.2772×161/365×0.035=1.5481第二节国债期货及其应用2．计算持有期间国债利息收入AI15.1.24一15.9.11=161/365×3.42=1.50853．计算4月3日TF1509合约的理论价格2013记账式附息（三期）国债为TF1509的最便宜可交割国债，由其决定了TF1509合约的理论价格。TF1509的理论价格=1/1.0167×（99.640+1.5481-1.5085）=98.0423元第二节国债期货及其应用长沙二三三网络科技有限公司版权所有二、国债期货投机和套利国债期货投机是指通过买卖国债期货合约，持有多头或空头头寸，以期从期货合约价格变动中博取风险收益的交易策略。国债期货套利包括国债期货合约间价差套利策略和期现套利策略两大类。第二节国债期货及其应用（一）多头策略和空头策略若投资者预期市场利率下降，或者预期一定有效期内债券收益率下降，则债券价格将会上涨，便可选择多头策略，买入国债期货合约，期待期货价格上涨获利。若投资者预期市场利率上升或债券收益率上升，则债券价格将下跌，便可选择空头策略，卖出国债期货合约，期待期货价格下跌获利。第二节国债期货及其应用长沙二三三网络科技有限公司版权所有例：10月10日，某投资者认为未...
