HumanResources|人力资源MODERNBUSINESS现代商业165管理层激励、股权结构与研发投入——基于创业板上市公司的实证研究李银香沈康杰湖北工业大学经济与管理学院湖北武汉430000摘要：本文选取2016-2020年创业板上市公司为样本，通过实证分析，研究创业板上市公司管理层激励对企业研发投入的影响以及股权结构与研发投入的关系。并进一步探究了管理层激励在国有企业与民营企业中对研发投入的影响程度。研究发现：对管理层实施激励可以提高企业的研发投入水平。创业板上市公司的股权结构与研发投入呈倒U型关系。并通过进一步研究发现，在民营企业中对管理层实施激励对研发投入的影响更显著。关键词：管理层激励；股权结构；创业板上市公司；研发投入中图分类号：F272.92文献识别码：A文章编号：1673-5889（2023）16-0165-04一、引言企业研发能力的提升需要有一个良好的内部环境作为支撑。公司治理体制直接影响企业的发展。由于企业管理层作为企业的实际控制人，对于研发投入这种具有周期长、风险性较高且收益不确定等特点的企业活动，企业管理层的态度决定了企业研发投入的程度。因此，加强对管理层的激励显得尤为重要。合理的股权结构对于促进企业的创新能力具有积极的影响。基于此，本文主要研究创业板上市公司管理层激励下的两种模式对企业研发投入的影响，股权结构与创业板上市公司研发投入的关系，以及在此基础上将创业板上市公司进一步细分为国有企业与民营企业，探究管理层激励在这两种类型的企业中对研发投入的影响程度。通过理论与实证相结合，从管理层激励、股权结构视角出发，对2016-2020年的样本数据进行实证分析，探讨创业板上市公司研发投资决策行为的内在机制。为创业板上市公司探索有效的管理层激励措施以及合理的股权结构提供参考。二、文献回顾与研究假设（一）管理层激励对企业研发投入的影响通过对国内外文献的梳理不难发现，企业的管理层激励方式主要包括薪酬激励和股权激励。AlessandriTM（2014）利用573个制造业上市公司的面板数据进行实证研究，在营运资金充足的情况下，管理层激励与研发投入成正相关。Shahbaz和Sheikh（2012）通过对高管薪酬结构的研究，发现高管薪酬激励组合与研发投入呈正相关关系。Ryan和Wiggim（2002）深入探究了股权激励方式与企业研发投入的关系，得出结论：股权激励的方式能够有效刺激管理层加大对企业的研发投入。在国内研究中，王敏、庞彦（2015）以民营上市公司为样本，发现薪酬激励和股权激励能够...
