本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com)使用。1专题报告债券研究证券研究报告专题报告2019年2月28日不同类型企业债务融资结构有何差异——违约分析框架系列五相关研究产业债违约框架与风险展望——2018下半年产业债信用风险2018年6月21日存量资产变现的偿债能力衡量方法——违约分析框架系列一2018年4月13日《非标：规模有多少?——资产管理行业资产配置专题之二十五》中长期贷款好转与小微、民企融资改善没有直接关系——2019年1月9日债市日评《非标，投向哪些领域？——申万宏源资产管理行业资产配置专题之二十六》2018年1月10日从非标融资角度看违约风险——企业信用风险排查专题之四、2018年6月1日债券再融资风险筛查方法与名单——违约分析框架系列四2018年12月14日《申万宏源“企业信用风险排查”专题之四：从非标融资角度看违约风险》证券分析师孟祥娟A0230511090004mengxj@swsresearch.com研究支持李通A0230117070001litong@swsresearch.com联系人李通(8621)23297325litong@swsresearch.com本期投资提示：此篇为违约分析框架系列的第五篇。本文将聚焦宏观和中观的筹资现金流入，分析不同信用等级、不同性质的发债企业的融资结构的差异。宏观结构与会计科目：银行贷款是企业融资的第一大来源，也是企业稳定性最高的融资方式。从结构来看，中长期贷款占非金融企业部门贷款的比例超过50%，短期贷款占非金融企业贷款的比例为30%-40%。银行信贷主要分布于短期借款、长期借款和一年内到期非流动负债等科目中。此部分宏观分析专题可参照《中长期贷款好转与小微、民企融资改善没有直接关系——2019年1月9日债市日评》。非标融资位居第二位。2018年3季度，社融中的非标规模已下降为24.6万亿元，广义非标规模为31.5万亿元。非标涉及的会计科目更加复杂，除了有息负债科目（短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期非流动负债），非标还分布于应付票据、其他应付款、长期应付款、其他流动负债、其他非流动负债中，部分明股实债的非标还可能出现在股权科目。此部分可参照专题《从非标融资角度看违约风险——企业信用风险排查专题之四》。债券融资位居第三位，企业债券占社会融资规模存量的比重稳定在10%左右。企业债券融资主要分布于应付短期债券、应付债券和一年内到期非流动负债等科目中。此部分可参照专题《债券再融资风险筛查方法与名单——违约分析框架系列四》发债企业的融资结构差异分析：从不同...
