国信期货研究Page1请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金分析师：范春华从业资格号：F0254133电话：0755-82130414邮箱：15048@guosen.com.cn分析师:吴濛旸从业资格号:F3049282电话:021-55007766邮箱:15354@guosen.com.cn国信期货石油沥青季报系统性电力中断加速委内产量下滑沥青多单持有2019年3月31日主要结论石油沥青:1.一季度中石油销售给地炼的马瑞油报价不断走高,反映了OPEC+减产联盟在一季度限产以及加拿大减产下的全球重质高硫原油偏紧的局面。2.在美国和印度大概率减少委内瑞拉原油购买数量的背景下，中国所占委内瑞拉原油出口的比例将大概率攀升。3.电力接连中断折射出委内瑞拉电力系统问题为系统性，二季度委内瑞拉原油供应将同时面临石油系统和电力系统爆发中断的风险。4.山东地区柴油价格自2月开始出现走低，山东地区柴油库存显示需求不佳，降低焦化料与沥青比价。5.一季度山东独立炼厂能够将上涨的成本转移至下游，炼厂生产沥青利润大部分时间处于正值区域，在良好的沥青生产利润下，华北山东开工率在一季度稳步上行。由于部分炼厂停产或转产渣油,1月和2月马瑞油使用量低于往年同期。6.一季度沥青进口利润较2018年四季度回升显著，主要由于国内现货提价和人民币兑美元升值共同作用。7.随着沥青进口利润改善，来自韩国的沥青进口量月环比出现回升，但是绝对水平低于往年同期，主要和韩国本身产量大幅下降有关；来自新加坡的沥青进口量维持2018年底水平，绝对水平处在季节性高位。8.2019年1月全国沥青产量达到222.27万吨，2月沥青产量为184.54万吨，1-2月合计产量高于过去5年，中石油和地炼1月和2月沥青产量皆为自2014年以来最高水平。9.一季度全国交通固定资产投资完成额低于2018年四季度，二季度交通固定资产投资完成额将完成季节性回升，此外地方政府专向债发行提前利于下游需求提前释放。操作建议：多单持有石油沥青作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。独立性申明：国信期货研究Page2请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金一、季度行情回顾数据来源：文华财经国信期货研发部在2018年第四季度经历了低迷走势后，沥青期价于2019年1月迎来强势反弹，此轮期价反弹有多重原因可以解释:首先，国际油价在经历了“惨痛”的2018年12月走势后在2019年面貌焕然一新，受到欧佩克与部分非欧佩克...
